Hint asıllı Amerikalı yatırımcı Mohnish Pabrai, 8 milyon dolara üçte birini aldığı Reysaş'ın 7 yılda 100 kat değerlendiğini anlattı

Eyüp SERBEST

Hint kökenli Amerikalı fon yöneticisi Mohnish Pabrai, Türkiye'de yaptığı yatırımın kendisine sağladığı olağanüstü getiriyi CNBC-TV18 televizyonundan Nigel D’Souza'ya verdiği röportajda anlattı.

800 MİLYON DOLARLIK ŞİRKETİ 20 MİLYON DOLARA BULDULAR

Pabrai'nin anlattığına göre her şey 2019 yılında, Borsa İstanbul'da işlem gören Reysaş'ın dikkatini çekmesiyle başladı.

Şirketin o tarihteki piyasa değeri 20 milyon doların bile altında bulunuyordu. Oysa Pabrai'nin hesaplamalarına göre Reysaş'ın varlıklarının tasfiye edilmesi durumunda ortaya çıkacak değer yaklaşık 800 milyon dolardı.

Başka bir ifadeyle şirket, yatırımcının hesapladığı değerinin yüzde 3'ünden bile daha düşük bir seviyede işlem görüyordu.

Pabrai, karşılaştığı tabloyu, “İnanılmaz rakamlardı. Şirket gerçek değerinin yüzde 3'ünden bile daha düşük bir seviyede işlem görüyordu” sözleriyle anlattı.

8 MİLYON DOLARA ÜÇTE BİRİNİ ALDILAR

Reysaş hisselerindeki yüksek işlem hacmi, Pabrai'nin yatırım fonlarına önemli miktarda hisse toplama fırsatı sundu.

Ünlü yatırımcı, “İşlem hacimleri de oldukça yüksekti. Böylece 8 milyon dolara şirketin üçte birini satın alabildik” dedi.

Pabrai'nin bu yatırımında Türkiye ile Hindistan arasındaki mevzuat farklılığı da belirleyici oldu.

Türkiye'nin yabancı yatırımcılara sunduğu imkânlara dikkat çeken Pabrai, “Türkiye, Hindistan'ın aksine, yabancı bir yatırımcının bir şirketin ne kadarına sahip olabileceği konusunda kısıtlama getirmiyor” ifadelerini kullandı.

7 YILDA 100 KAT DEĞERLENDİ

2019 yılında 20 milyon doların altında piyasa değerine sahip olan Reysaş, Pabrai'nin açıklamasına göre bugün 2 milyar doların üzerinde bir büyüklüğe ulaştı.

Pabrai, şirketin bu büyük yükselişe rağmen hâlâ gerçek değerinin altında işlem gördüğünü savundu.

Yatırımcının hesaplamalarına göre Reysaş'ın yedi yıl önce 800 milyon dolar olan tasfiye değeri bugün 3 milyar doların üzerine çıktı.

“ŞİRKETİN YÜZDE 42,5'İNDEN FAZLASINA SAHİBİZ”

Pabrai'nin röportajındaki en dikkat çekici açıklamalardan biri ise Reysaş'taki güncel ortaklık oranına ilişkin oldu.

Ünlü yatırımcı, “Bugün, yedi yıl sonra Reysaş'ın yüzde 42,5'inden fazlasına sahibiz. Şirketin piyasa değeri de 2 milyar doların üzerinde” dedi.

Bu açıklamaya göre Pabrai'nin temsil ettiği yatırımcıların sahip olduklarını belirttiği hisselerin piyasa değeri, şirket için verdiği 2 milyar dolarlık değerleme esas alındığında 850 milyon doları aşıyor.

KAP'TA YÜZDE 28,89 GÖRÜNÜYOR

Pabrai'nin yüzde 42,5'in üzerinde olduğunu açıkladığı ortaklık oranı ile Kamuyu Aydınlatma Platformu'ndaki doğrudan pay sahipliği kayıtları arasında ise dikkat çekici bir fark vade 

Reysaş Taşımacılık'ın KAP'ta yayımlanan ortaklık tablosuna göre Pabrai Investment Fund 3 Ltd. şirketin yüzde 14,98'ine, The Pabrai Investment Fund II LP yüzde 10,40'ına, The Pabrai Investment Fund IV LP ise yüzde 3,51'ine sahip.

Üç fonun toplam doğrudan ortaklık oranı yüzde 28,89'a ulaşıyor.

Böylece Pabrai'nin röportajda açıkladığı oran ile KAP kayıtlarında kendi fonlarının adına görünen hisseler arasında yaklaşık 13,61 puanlık fark ortaya çıkıyor.

KAP kayıtlarında ayrıca National Financial Services LLC adına yüzde 6,18'lik pay bulunuyor. Ancak bu hisselerin nihai yatırımcılarının kimliği ortaklık tablosundan belirlenemiyor.

Pabrai'nin açıkladığı yüzde 42,5'in, farklı saklama hesapları veya doğrudan görünmeyen başka yatırımları kapsayıp kapsamadığı henüz netlik kazanmış değil.

REYSAŞ GYO'DA DA ORTAKLAR

Pabrai'nin yönettiği fonların yatırımları yalnızca Reysaş Taşımacılık ile sınırlı değil.

Borsa İstanbul'da işlem gören Reysaş Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı'nda (RYGYO) da Pabrai fonları doğrudan pay sahibi.

KAP verilerine göre The Pabrai Investment Fund II LP'nin Reysaş GYO'daki payı yüzde 3,40, Pabrai Investment Fund 3 Ltd.'nin payı ise yüzde 3,34 düzeyinde.

Reysaş Taşımacılık da Reysaş GYO'nun yüzde 62'sini elinde bulunduruyor.

Dolayısıyla Pabrai'nin yönettiği fonlar, grubun hem lojistik hem de gayrimenkul şirketlerine doğrudan yatırım yapmış durumda.

patronlardunyasi.com