Dolar yaz uykusundan ne zaman uyanacak?

Ercan İNAN

Kurun olması gerektiği seviyenin en az yüzde 20 hatta 25 altında kaldığı konusunda piyasalar hemfikir. Ancak ne zaman hareketleneceği yani zamanlama konusuda fikirler farklı. TL pozisyon evet cazip ancak kurun hareketini de kaçırmamak için eller tetikte… Peki dolar ne zaman uyanıp olması gereken seviyeye koşacak?

Doları sanki 33 liraya çıpaladılar. Bir türlü yerinden kımıldamıyor. Yukarı gitmediği gibi aşağı yönlü hareket de yapamıyor. Kredi notunun bir değil iki kademe birden artması, kurda bir rahatlama yaratmadı.

Ancak aksi yöndeki hareketler de gerginlik yaratmıyor. Örneğin Ortadoğu’da tansiyonu artırıcı gelişmeler, petrolde, altında, hisse senedi piyasasında hop oturup hop kalkılmasına sebep olurken, döviz tarafında tabir yerindeyse pek yaprak kımıldamıyor.

Kımıldamıyor olabilir ancak bu işten anlayan anlamayan herkes doların olması gereken seviyenin yüzde 20 hatta 25 altında seyrettiğinin de farkında.

Nitekim kur düşük olduğu için Türkiye herkese pahalı geliyor. Restoran kafe fiyatları Yunan adalarındaki fiyatlarla karşılaştırılıyor ve Ege’nin diğer tarafı matematik hesabı kim yaparsa yapsın avantajlı çıkıyor.

İLK SİNYAL GELDİ DİYEBİLİRİZ 

Kurun gün gelecek bu derin uykusundan uyanacağını herkes biliyor. Ancak o güne kadar da TL faizli enstrümanlara yatırım yapmak cazip geliyor.

Peki zamanlamayı nasıl ayarlayacağız. Doların uykusundan uyanmak üzere olduğuna dair sinyalleri nasıl alacağız?

Aslında ilk sinyaller gelmeye başladı. Evet Merkez Bankası politika faizine dokunmadı ve hatta Başkan Yardımcısı Cevdet Akçay’dan ‘faiz indirimi gündemimizde değil’ mesajı da geldi ancak fiili piyasa faizi düşmeye başladı bile.

Gecelik piyasa referans faiz oranı neredeyse Mart ayı seviyelerine geriledi ve 46.9’u gördü. Bu önemli bir sinyaldir. Ancak tek başına doları uykusundan uyandırmaya yetmez.

İKİNCİ SİNYAL KKM ORANIDIR

Ağustos ayı kritik. Biliyorsunuz KKM’de çözülmeler olsa da hala ciddi bir yekün oraya park etmiş vaziyette. Şayet kur yükselirse, Hazine’ye ilave yük binecek. KKM’deki çözülmenin de devam etmesi ve kritik eşik kabul edilen tutarın altına inmesi gerekiyor.

Mehmet Şimşek bu temennisini geçen hafta yaptığı açıklamada ortaya koydu. Ağustos ayında bireysel KKM hesaplarının stopaja tabi olmasıyla birlikte çözülmenin hızlanacağını öngördüklerini söyledi. Evet KKM stoku haftalardır geriliyor. Toplam mevduat içindeki payı 1.5 trilyon liranın üzerinde düştü.

Çözülmelerle birlikte TL mevduatın payı yeniden yüzde 52’ye dayandı. Bence buraya iyi bakmak lazım. KKM’de çözülme Ağustos ayı boyunca devam eder ve TL mevduatın payı yüzde 60-65 bandına kadar çıkarsa ben dolara dönüş için şartların oluşmaya başladığını söyleyebilirim.

Bu yüzden en önemli göstergelerden biri olarak bankaların mevduat yapısını okumaya çalışmak gerekir diye düşünüyorum.

REEL PİYASA DA DİKEN ÜSTÜNDE

Unutulmamalı ki kurda artış kadar TL’nin reel olarak değer kazancı da tehlikeli. Yani bu durum da pek sürdürülebilir değil.

Her ne kadar TL faizler hala enflasyonun altında ve reel olarak negatif tarafta kalsa da piyasalarda önemli bir durgunluk sebebi. Otomotiv satışlarındaki daralma, konut piyasasında yaprak kımıldamaz süreç bu yüzden.

Sanayi PMI endeksi de uzun süreden sonra ilk defa alt sektörlerin tamamında daralmaya işaret ediyor. Sanayicisi de tüccarı da esnafı da işlerinin yavaşladığından şikayet ediyor.
‘Faiz sebep enflasyon sonuçtur’ denerek bir maceraya atılındı ve dur yapma etme diyene kadar Türk ekonomisine çok büyük zararlar verdirildi.

Bu zararı telafi etmek, sadece Mehmet Şimşek’in yeteneği ile çözülecek bir mevzunun ötesine geçti. Faizleri yükselterek, fiyat artışlarına bir fren yaptırılsa da bu sefer başka yerlerde sıkıntılar patlak veriyor. Çünkü ayarlarla öyle bir oynandı ki, bir noktayı tamir ederken, başka yerde arıza yaratılıyor ister istemez.

Bana göre henüz ağır faturanın tam bedeli ödenmedi. Kurda yine artış, enflasyonda bir tur daha baskı yaşayacağımız yani bir kez daha fakirleşme döngüsüne gireceğimiz çok net.
Önemli olan yeni dalgaya hangi pozisyonda yakalanacağımız.

Ben olsam Ağustos ayı boyunca TL pozisyonlarımı korurum. Ancak Eylül’ün ilk 10 günü içinde dolar 33.50 bandını geçip 34’e doğru hareketlenirse şayet, uyandığına da ikna olur, TL’den dövize geçerim.

patronlardunyasi.com