Pasifik Grubu Pusula Portföy’ün PHB fonuna devlettiği PASEU hisselerinin aynen geri verilmesi için başvuru yaptı

BORSA DEDEKTİFİ

Fon soruşturmasında şimdiye kadar ağırlıklı olarak “Fonların içindeki hisseler nasıl satılacak, yatırımcıların parası nasıl ödenecek?” sorusu tartışılıyordu.

Pasifik Eurasia’nın 27 Eylül akşamı KAP’a gönderdiği açıklama ise masaya bambaşka bir soru koydu:

Bir yatırımcı, tasfiye edilen fona daha önce koyduğu hisse senetlerini para yerine aynen geri alabilir mi?

Pasifik Eurasia’nın açıklamasına göre Pasifik Grubu ana ortakları ile halka açık olmayan bir iştirak şirketi, 29 Nisan 2026 tarihinde ellerindeki PASEU hisselerini Pusula Portföy Yönetimi’nin PHB kodlu fonuna devretti.

Karşılığında para değil, PHB fonunun katılma paylarını aldılar.

Şirket özellikle şu ayrımı yapıyor.

Bu işlemden “satış geliri” elde edilmediğini, kişisel hesaplarda bulunan PASEU hisselerinin PHB fonuna aktarıldığını belirtiyor.

PASEU HİSSELERİ HÂLÂ FONDA

Açıklamanın asıl önemli bölümü ise bundan sonra geliyor.

Pasifik Eurasia, söz konusu PASEU hisselerinin hâlen PHB fonunda bulunduğunu açıkladı.

Ve ilk kez çok kritik bir talebi kamuoyuna duyurdu:

Hisselerin ayni olarak geri iade edilmesi suretiyle fonun tasfiye edilmesi için ilgili kurumlara başvuruldu.

Altını çizelim:

Henüz PASEU hisselerinin Pasifik Grubu ortaklarına geri verilmesine ilişkin açıklanmış bir SPK kararı yok.

Ortada bir başvuru var.

Bu nedenle “Pasifik hisselerini geri aldı” demek doğru değil.

Ancak başvurunun kendisi bile fon tasfiyesi açısından önemli bir hukuki ve finansal tartışmanın kapısını açıyor.

ÇÜNKÜ SPK “NAKDE DÖNÜŞTÜRÜN” DİYOR

Patronlar Dünyası, Pasifik’in talebini SPK’nın 17 Eylül’de ilan ettiği tasfiye usulüyle karşılaştırdı.

Ve kritik ayrım burada ortaya çıktı.

PHB, resmi adıyla Pusula Portföy Beşinci Hisse Senedi Serbest (TL) Fon, SPK tarafından tasfiyesine karar verilen 131 fon arasında bulunuyor.

Pusula fonlarının tasfiye işlemlerini yürütmek üzere Ziraat Bankası görevlendirildi.

SPK’nın belirlediği tasfiye esaslarının 5’inci maddesi ise oldukça açık:

Fon portföyündeki finansal varlıklar yatırımcı menfaati, piyasa derinliği ve likidite koşulları gözetilerek bankanın vereceği satış talimatlarıyla nakde dönüştürülecek.

Elde edilen nakit de bankanın belirleyeceği dönemlerde yatırımcıların hesaplarına fon katılma payı sahipliği oranında aktarılacak.

SPK, 28 Eylül tarihli yeni açıklamasında da tasfiye bakiyesinden ödemelerin katılma payı sahipliği oranında yapılacağını yeniden belirtti.

İşte Pasifik’in başvurusu tam bu noktada önem kazanıyor.

PARA YERİNE HİSSE VERİLEBİLİR Mİ?

Pasifik’in talebi mevcut SPK tasfiye modelinin öngördüğü standart nakde çevirme ve ödeme mekanizmasından farklı.

Şirket, fondaki PASEU hisselerinin piyasada satılıp parasının kendisine ödenmesini değil, hisselerin kendisine aynen geri verilmesini istiyor.

Üstelik PHB bir borsa yatırım fonu değil.

Bu ayrım önemli.

Çünkü SPK düzenlemelerinde borsa yatırım fonlarında katılma paylarının oluşturulması ve geri alınmasının ayni takasla yapılabildiği açıkça düzenlenmiş durumda. PHB ise Pusula Portföy’ün serbest şemsiye fonuna bağlı bir hisse senedi serbest fon.

Genel yatırım fonu mevzuatında ise fon sona erdiğinde fon malvarlığının tasfiye edilmesi ve tasfiye bakiyesinin katılma payı sahiplerine payları oranında dağıtılması temel kural.

Dahası, bu 131 fon için SPK’nın özel olarak belirlediği tasfiye rejimi finansal varlıkların nakde dönüştürülmesini açıkça yazıyor.

Bu nedenle Pasifik’in başvurusunun kabul edilip edilmeyeceğine ilişkin nihai değerlendirmeyi SPK’nın yapması gerekecek.

FONDA BAŞKA KİMLER VAR?

Dosyanın belki de en kritik noktası burada başlıyor.

Pasifik Grubu ortakları PHB’nin tek katılma payı sahibi mi?

Değilse fonda başka hangi yatırımcılar bulunuyor ve pay oranları ne?

Çünkü yatırım fonu, hukuken yatırımcının belirli bir hisse senedini bireysel olarak sakladığı bir hesap değil; katılma payı sahipleri hesabına yönetilen ayrı bir fon malvarlığı.

Sermaye Piyasası Kanunu da yatırım fonunu, katılma payı karşılığında toplanan para veya diğer varlıklardan oluşan ve yatırımcılar hesabına yönetilen bir malvarlığı olarak tanımlıyor.

Dolayısıyla PASEU hisseleri PHB’ye devredildikten sonra artık tasfiye edilmekte olan fon portföyünün varlıkları arasında.

Bu da Pasifik’in talebini yalnızca Pasifik ile ilgili olmaktan çıkarıyor.

patronlardunuyasi.com