Merkez sert davrandı

Merkez Bankası Para politikası Kurulu, kısa vadeli faizleri 1,75 puan artırdı. Yapılan açıklamadan, kararın, Nisan ve Mayıs ayı enflasyon gerçekleşmelerinin hedefle uyumlu "patikanın" üzerine çıkması ve döviz fiyatlarında gözlenen gelişmelerin fiyatlara olası etkileri nedeniyle alındığı anlaşılıyor.

Kanımca bu artış oldukça fazla. Nedenlerini sıralayayım:

1. Piyasalar Merkez Bankası'ndan, faiz oranı düzeyinden çok, duruşunu göstermesini bekliyordu. Yapılan açıklama bu konuda yetersiz.

2. Enflasyon hedeflemesine dayalı para politikası uygulanırken, faiz aracı türbülans veya kriz sırasında etkin bir biçimde çalışamaz. Faizi ne kadar yükseltirseniz yükseltin durumu kontrol etmek güçtür. Yüksek faiz artışı piyasaları sakinleştiremez.

3. Düşük enflasyonist dönemde, bu kadar yüksek faiz artışı alarm anlamı taşır. Genelde tek haneli fiyat artışlarının olduğu bir ortamda artış ve azalışlar 0.25, 0.50 ya da 0.75 oranlarında yapılır. Bunlar "Greenspan'in bebek adımlan" olarak adlandırılır. Bunun üzerine çıkıldığında piyasaların durumu yorumlaması zorlaşır.

4. Merkez Bankası'nın ikincil piyasada oluşan faizleri takip etmesi hatadır. Faizi belirleyecek olan kendisidir.

5. Türbülans sırasında döviz fiyatları, faiz ile kontrol edilemez. Edilmeye kalkılırsa ters teper.

6. Enflasyonun tek haneli olduğu dönemlerde "şok tedavisine" gerek yoktur.

Umarım, bu düzeyde bir artış piyasalarda arz şoku ortaya çıkarmaz.

Vatan