MB'den yeni faiz artırımı gelebilir

Erdal Sağlam'ın analizi

Merkez Bankası'nın kısa vadeli faiz oranlarının yükselme olasılığının azaldığını belirtmesine rağmen uluslararası likiditenin koşulları ve siyasi riskler yeni bir faiz artışını gündeme getirebilir. Eski bir Merkez Bankalı "Siyasi riskin kalkmasının piyasa beklentilerine önemli olumlu etki yapacağı söylenebilirdi" dedi.

Piyasaların beklediğinin üstünde çıkması üzerine, "şok faiz" olarak adlandırılan, Merkez Bankası kısa vadeli faiz oranlarındaki 1.75 puanlık artışın, önümüzdeki dönemde yetersiz kalabileceği söylenmeye başladı. Uluslararası likidite konusunda orta vadede fazla umut olmadığını belirten piyasa oyuncuları, siyasi riskin ileride artacağı yolundaki beklentiler de eklendiğinde, faiz artışlarının devam etmesinin sürpriz sayılmaması gerektiğini söyledi.

Bilgi veren eski Merkez Bankacılar "Merkez Bankası bu dönemde üzerine düşeni yaptı" derken, her şeyin Merkez Bankası'ndan beklenmemesi gerektiğini, özellikle siyasi ortam için Merkez Bankası'nın doğrudan yapacağı bir şey bulunmadığını söyledi.

Ancak her ne kadar kendi inisiyatifi dışında olsa da, Merkez Bankası'nın siyasi riske dikkat çekmesi gerektiğini kaydeden bir yetkili, "Çok açık açık olmasa da, siyasi riskin piyasaları etkilediği, bunun ortadan kaldırılmasının piyasa beklentilerine önemli olumlu etki yapacağı söylenebilirdi" dedi.

Dolayısıyla Merkez Bankası'nın faiz artışı kararını belirttiği açıklamada, siyasi risk konusuna girilmemesi "önemli bir eksiklik" olarak görülüyor.

Buna karşılık Merkez Bankası Para Politikası Kurulu'nun bu kadar uzun yıldan sonra faiz artışına gitmesi de, piyasalar tarafından "olumlu bir adım" olarak görüldü. Para Kurulu'nun gerektiğinde bu kararı vereceğini göstermesinin önemli olduğunu kaydeden bir bankacı, "piyasaların beklediğinin üzerinde bir artış gelmesi de olumlu oldu" dedi.

Merkez Bankası'nın açıklamasında yer alan "Orta vadede, enflasyonda öngörülen düşüşle beraber politika faizlerinin de düşüş yönünde olacağı bir görünüm esas alınmaktadır" sözleri piyasalarda dün tartışma konusu oldu. Bunun her ne kadar "kısa dönem içinde artırım olmaz, indirim olur" anlamına gelse de, bunun şimdilik çok zor göründüğünü kaydeden bir bankacı, "Merkez Bankası şok denilen faizin bile yetmeyeceğini, bizce görecek. Yakında büyük bir ihtimalle yeni artışlar yapmak zorunda kalabilir" dedi.

Fiyat istikrarı açıklaması kanıt

Merkez Bankası Para Politikası Kurulu'nun açıklamada bu sözlere yer vermesine rağmen, ileride yeni artırımlar yapmak zorunda kalacağını, kendisinin de farkında olduğunu tahmin ediyoruz. Çünkü uluslararası likiditenin koşulları ve her ne kadar açıklamada yer vermeseler de siyasi riskin arttığının Para Politikası Kurulu üyelerinin de farkında olması gerekir. Dün İzmir'de Başkan Durmuş Yılmaz'ın yaptığı "fiyat istikrarını başka bir şeye feda edemeyiz" sözü de, bizce önümüzdeki dönem gerekirse yeni artırımlara gidileceğinin bir kanıtı.

Aynı şekilde önceki günkü açıklamada yer alan "Enflasyon görünümüne ilişkin açıklanacak her türlü yeni veri ve haberin, Para Politikası Kurulu'nun geleceğe yönelik duruşunu tekrar gözden geçirmesine neden olacağı özenle vurgulanmalıdır" sözü de, her ne kadar, her açıklamada yer alan bir söz olsa da, ileride kaçınılmaz olarak gelebilecek faiz artışlarına zemin hazırlayacaktır.

Her ne kadar açıklamada yer almasa da, 5 gün içinde açıklanacağı belirtilen Para Politikası Kurulu değerlendirme özetinde,