Eczacıbaşı İlaç’ın kredi notu üç kademe düştü, yılın ilk yarısında zarar 1,8 milyar oldu

PD HABER MERKEZİ 

Eczacıbaşı Topluluğu'nun Borsa İstanbul'da işlem gören şirketlerinden EİS Eczacıbaşı İlaç Sınai ve Finansal Yatırımlar'ın kredi notu üç kademe birden düşürüldü.

Kredi derecelendirme kuruluşu JCR Avrasya, 23 Ekim 2026 tarihli değerlendirmesinde şirketin uzun vadeli ulusal kredi notunu AA+ (tr) seviyesinden A+ (tr) seviyesine indirdi.

Bu karar, şirketin borçlarını geri ödeme gücünün önceki değerlendirmeye göre daha zayıf görüldüğü anlamına geliyor.

Ancak Eczacıbaşı'nın yeni kredi notu hâlâ yatırım yapılabilir seviyede bulunuyor.

JCR NEDİR, NOT DÜŞÜŞÜ NE ANLAMA GELİYOR?

JCR Avrasya, şirketlerin mali durumunu ve borçlarını zamanında ödeme kapasitesini değerlendiren bir kredi derecelendirme kuruluşu.

Bu kuruluşların verdiği notlar, bankalar ve yatırımcılar açısından şirketlerin kredi riskini gösteren önemli göstergeler arasında yer alıyor.

Notlar harflerle ifade ediliyor. Aynı harf grubundaki artı ve eksi işaretleri de farklı seviyeleri gösteriyor.

Örneğin AA+, AA ve AA- birbirinden farklı kredi notları.

Eczacıbaşı'nın notu AA+'dan A+'ya indirildi. Yani üç basamak geriledi.

Bu, şirketin kredi notunun sıfırın altına düştüğü veya iflas tehlikesiyle karşı karşıya olduğu anlamına gelmiyor.

Şirketin yeni notu A+ ve görünümü durağan. Bu da mevcut not seviyesinin yakın dönemde değişmesine yönelik belirgin bir beklenti açıklanmadığını gösteriyor.

2,5 MİLYAR KÂRDAN 1,9 MİLYAR ZARARA

Patronlar Dünyası, kredi notu kararının ardından Eczacıbaşı'nın son iki yılın ilk altı aylık finansal sonuçlarını karşılaştırdı.

Ortaya çıkan tablo, şirketin kârlılığındaki değişimi gösteriyor.

Şirketin net dönem sonucu, bir yıl içinde yaklaşık 4,4 milyar lira olumsuz yönde değişti.

Satış gelirleri azalırken faaliyet kârı da zarara dönüştü.

Amortisman öncesi faaliyet kârı ise 752 milyon liradan 282 milyon liraya geriledi.

Bu rakamlar, kredi derecelendirme kuruluşunun kararında dikkat çektiği faaliyet performansındaki zayıflamayla aynı yönde bir tablo ortaya koyuyor.

NAKİT 5,3 MİLYARDAN 2,1 MİLYARA GERİLEDİ

Şirketin finansal durumundaki değişim yalnızca kârlılıkla sınırlı değil.

2025 sonunda 5,3 milyar lira olan nakit ve nakit benzerleri, 2026 Haziran sonunda yaklaşık 2,1 milyar liraya düştü.

Aynı dönemde şirketin özkaynakları 71,9 milyar liradan 68,8 milyar liraya geriledi.

Buna rağmen Eczacıbaşı'nın toplam varlıklarının yaklaşık yüzde 81'i özkaynaklardan oluşuyor.

Bu oran, şirketin bilançosunda hâlâ güçlü bir özkaynak tabanı bulunduğunu gösteriyor.

Ancak nakit varlıklardaki azalma ve kârlılıktaki bozulma, şirketin finansal göstergelerinin önceki döneme göre zayıfladığını ortaya koyuyor.

KREDİ NOTU NEDEN DÜŞTÜ?

JCR Avrasya, değerlendirmesinde şirketin faaliyetlerinden nakit yaratma kapasitesindeki zayıflamaya, yatırım kaynaklı nakit çıkışlarına ve finansal borçluluk göstergelerindeki değişime dikkat çekti.

Derecelendirme kuruluşu, Eczacıbaşı'nın net nakit pozisyonundan net finansal borç pozisyonuna geçmesini de olumsuz unsurlar arasında değerlendirdi.

Bununla birlikte şirketin güçlü özkaynak yapısı ve sahip olduğu gayrimenkul varlıkları, kredi değerlendirmesindeki olumlu unsurlar arasında yer aldı.

JCR'nin kullandığı düzeltilmiş FAVÖK hesabı ile şirketin yayımladığı amortisman öncesi faaliyet kârı farklı sonuçlara işaret ediyor. Hesaplama yöntemleri tam olarak karşılaştırılamadığı için bu farkın nedeni henüz kesinleştirilemedi.

ECZACIBAŞI İÇİN KARARIN ÖNEMİ

Kredi notunun düşürülmesi, şirketin bankalardan kredi alamayacağı veya mevcut borçlarını ödeyemeyeceği anlamına gelmiyor.

Ancak kredi derecelendirme kuruluşlarının kararları, bankaların ve yatırımcıların finansman koşullarını belirlerken dikkate alabildiği unsurlar arasında bulunuyor.

Eczacıbaşı açısından önemli olan, güçlü özkaynak yapısına rağmen son dönemde kârlılık ve nakit göstergelerinde yaşanan gerileme.

Şirketin bilançosunda 68,8 milyar liralık özkaynak bulunurken, ilk altı aylık net sonucu 1,86 milyar lira zarara dönmüş durumda.
JCR'nin üç kademelik not indirimi de bu finansal değişimin kredi riski değerlendirmesine yansımasını gösteriyor.

patronlardunyasi.com