Zorlu Holding şirketleri Zorlu Enerji ve Vestel'in son finansal hamleleri neyi gösteriyor?
Zorlu Enerji’nin 147,6 milyon dolarlık Electrip satışını tamamlamayı planladığı 22 Ekim’in hemen ardından, 23 Ekim’de yaklaşık 60,5 milyon dolarlık Eurobond faiz ödemesi gündemde. Aynı grubun diğer halka açık şirketi Vestel ise 500 milyon dolarlık tahvilini yeniden yapılandırmaya çalışıyor. Patronlar Dünyası, iki şirketin finansal hamlelerini ve aralarındaki kritik farkları mercek altına aldı.
PD HABER MERKEZİ
Zorlu Grubu, finansman açısından kritik bir haftadan geçiyor.
Bir tarafta elektrikli araç şarj sektöründeki iştirakini elden çıkarma kararı alan Zorlu Enerji, diğer tarafta uluslararası tahvil yatırımcılarıyla borçlarını yeniden yapılandırmaya çalışan Vestel Elektronik bulunuyor.
Her iki şirketin finansal hamleleri aynı döneme rastlıyor. Ancak bu gelişmelerin birbirine doğrudan bağlı olduğunu gösteren kamuya açıklanmış bir karar bulunmuyor.
ÖNCE SERMAYE KOYMADI, ARDINDAN SATIŞ KARARI GELDİ
Zorlu Enerji’nin Electrip Global’den çıkışının geçmişinde dikkat çekici bir karar bulunuyor.
Şirket, 16 Eylül’de KAP’a yaptığı açıklamada, Electrip’in sermaye artırımında kendisine düşen 2,5 milyon euroluk katkıyı karşılamama kararı aldığını duyurmuştu.
Kararın gerekçesi, stratejik finansal planlama ve sermaye tahsis öncelikleri olarak açıklanmıştı.
Aradan yaklaşık bir ay geçtikten sonra, 19 Ekim’de Electrip’teki payların tamamının 147 milyon 619 bin dolar karşılığında satılması için anlaşma imzalandı.
Alıcı tarafında Wren House Infrastructure LP ve Kuwait Investment Authority yer alıyor.
Satışın 22 Ekim’de tamamlanması ve bedelin peşin ödenmesi planlanıyor.
Böylece Zorlu Enerji, daha önce yeni sermaye koymama kararı aldığı iştirakinden tamamen çıkmaya hazırlanıyor.
147,6 MİLYON DOLARLIK SATIŞIN ARDINDAN 60,5 MİLYON DOLARLIK SINAV
Satışın planlanan kapanışından bir gün sonra, Zorlu Enerji’nin 2030 vadeli Eurobonduna ilişkin yaklaşık 60,5 milyon dolarlık faiz ödeme tarihi geliyor.
İki rakam arasındaki ilişki dikkat çekici.
147,6 milyon dolarlık satış bedeli, yaklaşık 60,5 milyon dolarlık kupon tutarının 2,44 katına karşılık geliyor.
Ancak bu matematiksel karşılaştırma, satış gelirinin faiz ödemesine ayrıldığı anlamına gelmiyor.
Şirketin açıklamalarında satış gelirinin yatırım harcamaları ve finansal yükümlülüklerde kullanılması öngörülürken, 23 Ekim kuponuna ne kadar kaynak tahsis edileceğine ilişkin ayrı bir tutar belirtilmiyor.
Bu nedenle asıl soru, satıştan elde edilecek nakdin hangi yükümlülüklere ve hangi takvimle yönlendirileceği.
VESTEL’DE 500 MİLYON DOLARLIK YENİDEN YAPILANDIRMA
Grubun diğer halka açık şirketi Vestel Elektronik’te ise farklı bir finansal süreç yaşanıyor.
Vestel, 2029 vadeli 500 milyon dolarlık Eurobondunun koşullarını değiştirmek amacıyla tahvil sahiplerine alternatif teklifler sundu.
Tekliflerden biri vadenin uzatılmasını, diğeri ise mevcut tahvil anaparasında kesinti karşılığında yeni tahvil verilmesini içeriyor.
İkinci seçenekte mevcut 100 dolarlık nominal tahvil karşılığında 55 dolarlık yeni tahvil öngörülüyor.
Bu seçeneğin bütün tahvil sahipleri tarafından kabul edilmesi halinde teorik anapara azalması 225 milyon dolara ulaşabilir.
AYNI GRUP, AYRI BİLANÇOLAR
Zorlu Enerji ile Vestel Elektronik aynı grubun bünyesinde bulunmasına rağmen iki ayrı halka açık şirket.
Dolayısıyla Zorlu Enerji’nin Electrip satışından elde edeceği paranın doğrudan Vestel’in tahvil veya banka borçlarının ödenmesinde kullanılacağı sonucuna varılamaz.
Bu noktada yatırımcılar açısından kritik olan, her şirketin kendi nakit varlıkları, borç vadeleri, ilişkili taraf işlemleri ve finansman kaynakları.
Zorlu Enerji’nin varlık satışından elde edeceği net nakit ile Vestel’in yeniden yapılandırma sürecinin sonuçları, grubun önümüzdeki dönemdeki finansal görünümüne ilişkin önemli göstergeler olacak.
Şimdi gözler iki tarihte: 22 Ekim’de Electrip satışının tamamlanıp tamamlanmayacağı ve 23 Ekim’de Zorlu Enerji’nin Eurobond faiz ödemesinin gerçekleşip gerçekleşmeyeceği.
patronlardunyasi.com
İLGİLİ HABER
