SPK 7 portföy yönetim şirketine ait 131 fonun tasfiyesiyle ilgili krizin 269 günlük kronolojisini açıkladı

Borsa DEDEKTİFİ

Türkiye sermaye piyasalarında son günlerin en büyük tartışması fonların tasfiyesi ve yatırımcıların paralarını ne zaman alacağı üzerinde yoğunlaşırken, Sermaye Piyasası Kurulu 18 Eylül sabahı yayımladığı açıklamayla dosyanın başlangıç tarihini aylar öncesine taşıdı.

SPK’nın açıklaması, bugün yaşanan gelişmelerden bağımsız olarak fon piyasasındaki bazı risklerin 2025’in son çeyreğinden itibaren resmi kurumların gündeminde bulunduğunu ortaya koyuyor.

Kurulun kullandığı ifadeler dikkat çekici.

SPK, 2025’in son çeyreğinde özellikle serbest yatırım fonları ve para piyasası fonları aracılığıyla bazı portföy yönetim şirketlerine ait fonların, fiili dolaşım oranı düşük paylarda şirketlerin ekonomik gerçekliği ve temel finansal büyüklükleriyle açıklanamayacak fiyat hareketlerine neden olduğunun gözlemlendiğini açıkladı.

Böylece bugün tartışılan fon piyasasındaki sorunların geçmişine ilişkin ilk kez resmi ve ayrıntılı bir takvim ortaya çıktı.

2 ARALIK 2025: DOSYA FİNANSAL İSTİKRAR KOMİTESİ’NDE

İlk kritik tarih 2 Aralık 2025.

Hazine ve Maliye Bakanı Mehmet Şimşek başkanlığında toplanan Finansal İstikrar Komitesi’nde konu gündeme alındı.

SPK’nın açıklamasına göre Komite, Kurul tarafından alınabilecek makroihtiyati tedbirler konusunda tavsiye kararı verdi.

Bir gün sonra, 3 Aralık’ta SPK bünyesinde özel bir çalışma grubu oluşturuldu.

Yani fon piyasasındaki risk artık yalnızca piyasa gözetiminin konusu değildi; Finansal İstikrar Komitesi seviyesine taşınmıştı.

15 ARALIK: BORSA İSTANBUL VE TAKASBANK’A SORULDU

SPK’nın bugün açıkladığı kronoloji bundan sonraki sürecin nasıl ilerlediğini de gösteriyor.

15 Aralık 2025’te Borsa İstanbul ve Takasbank’tan hazırlanmakta olan Rehber Taslağı hakkında görüş istendi.

18 Aralık’ta ise ilk somut tedbirlerden biri geldi.

Nitelikli yatırımcı olabilmek için aranan finansal varlık toplamı 1 milyon TL’den 10 milyon TL’ye çıkarıldı.

28 OCAK: TASLAK BAKANLIĞA GİTTİ

Borsa İstanbul ve Takasbank’ın görüşleri değerlendirildikten sonra revize edilen Rehber Taslağı 28 Ocak 2026’da Hazine ve Maliye Bakanlığı’na sunuldu.

Bakanlık 11 Şubat’ta sektör görüşlerinin de alınmasının ardından taslağın yürürlüğe alınmasını bildirdi.

SPK da 13 Şubat’ta taslağı Türkiye Sermaye Piyasaları Birliği’ne göndererek sektörün görüşüne açtı.

Böylece Aralık ayında başlayan çalışma şubat ayında sektör istişaresi aşamasına gelmiş oldu.

HAZİRAN VE TEMMUZDA YENİ ADIMLAR

Takvim burada bitmedi.

TEFAS Uygulama Esasları 17 Haziran 2026’da SPK tarafından onaylandı ve 20 Temmuz’da Takasbank tarafından uygulamaya alındı.

23 Temmuz’da ise değerleme sistemini ilgilendiren kritik bir karar alındı.

Yatırım fonlarının portföylerindeki Borsa’da işlem gören gayrimenkul yatırım fonu ve girişim sermayesi yatırım fonu katılma paylarının değerlemesinde yeni sisteme geçildi.

Uygulama 31 Temmuz sonrasında başladı.

SPK’nın bugünkü açıklamasındaki ifade özellikle dikkat çekiyor:

Kurul, bu düzenlemeyle bazı fonların değerinin “fiktif olarak hesaplanmasına izin verilmediğini” belirtiyor.

“Fiktif” ifadesi Patronlar Dünyası’nın yorumu değil, doğrudan SPK’nın 18 Eylül tarihli açıklamasında kullandığı ifade.

AĞUSTOSTA TRAFİK HIZLANDI

Temmuzdaki düzenlemelerin ardından ağustos ayında SPK; Borsa İstanbul, Takasbank ve MKK ile yoğun toplantılar gerçekleştirdi.

Son aşamada TSPB’nin, ilgili kamu kurumlarının, özel sektör temsilcilerinin, yerli ve yabancı yatırımcıların görüşleri değerlendirildi.

Ve kapsamlı Fon Rehberi 28 Ağustos 2026’da kamuoyuna açıklandı.

2 Aralık 2025’te Finansal İstikrar Komitesi gündemine giren dosya ile 28 Ağustos’ta açıklanan kapsamlı Rehber arasında 269 gün bulunuyor.

SPK İLK KEZ AMACI BU KADAR AÇIK TANIMLADI

Ancak bugünkü açıklamanın belki de en önemli bölümü kronolojinin sonunda yer alıyor.

SPK, Rehber’in hangi risklere karşı hazırlandığını açık biçimde tarif etti.

Kurul, özellikle para piyasası fonları ile hisse senedi serbest fonların; ilişkili taraflar arasındaki teminatsız borçlanma ve Borsa’daki olağandışı fiyat hareketleriyoluyla oluşturdukları sistemik riskin finansal istikrara etkisini önlemeyi amaçladığını bildirdi.

SPK ayrıca düzenlemelerin amaçlarından birini de “fonlar üzerinden manipülasyon imkanının sınırlandırılması” olarak açıkladı.

patronlardunyasi.com