Bilgin Enerji’nin ortak olduğu Genel Energy, Mısır’daki petrol sahaları için teklifini 436 milyon dolara yükselterek Norveçli DNO’yu geçti

PD HABER MERKEZİ

Mısır’ın Western Desert bölgesindeki petrol ve doğal gaz sahaları, Londra’da iki enerji şirketini karşı karşıya getirdi.

Genel Energy, 25 Eylül’de Capricorn Energy için teklifini hisse başına 5,74 dolara çıkardı. Teklif, 4,75 dolar nakit ödeme ile Capricorn tarafından ödenmesi planlanan 0,99 dolarlık özel temettüden oluşuyor. Capricorn’un tamamına biçilen değer böylece yaklaşık 436 milyon dolara yükseldi.

Bu rakam Norveçli DNO’nun 17 Eylül’de yükselttiği hisse başına 5,214 dolarlık, yaklaşık 396 milyon dolar değerindeki teklifin yaklaşık yüzde 10 üzerinde. DNO, teklifinin tamamını kendi mevcut nakit kaynaklarından finanse edeceğini açıklamıştı.

360 MİLYON DOLARDAN 436 MİLYON DOLARA

Satın alma yarışının başlangıcında tablo çok farklıydı.

Genel, 2 Temmuz’da Capricorn için hisse başına 4,74 dolar ve toplam yaklaşık 360 milyon dolarlık ilk anlaşmasını açıklamıştı.

DNO’nun devreye girmesiyle fiyat yukarı taşındı. Norveçli şirket son teklifini 396 milyon dolara çıkarınca Genel masaya yeniden oturdu ve ilk teklifinin yaklaşık 76 milyon dolar üzerine çıktı.

Sonuçta Capricorn yönetimi DNO teklifine verdiği desteği geri çekerek Genel’in yeni teklifini tavsiye etmeye başladı. Palliser Capital, Newtyn Management, Kite Lake Capital Management ve Madison Avenue Partners’tan da Capricorn’un mevcut sermayesinin yaklaşık yüzde 39,1’ini temsil eden hisseler için Genel lehine geri dönülemez taahhüt alındı.

PD’NİN ULAŞTIĞI KRİTİK FİNANSMAN AYRINTISI

Fiyat artışının nasıl finanse edileceği satın alma savaşının önemli başlıklarından biri.

Genel’in temmuzdaki ilk planında satın alma bedelinin; Capricorn’un ödeyeceği özel temettü, 125 milyon dolarlık yeni borç ve Genel’in yaklaşık 160 milyon dolarlık nakdi ile karşılanması öngörülüyordu.

Ancak teklif büyüyünce finansman yapısı da değişti.

25 Eylül tarihli resmi satın alma açıklamasının ekindeki finansman belgesine göre Genel’in Capricorn’u satın almak amacıyla oluşturduğu 125 milyon dolarlık Bridge Facility — köprü kredi limiti 160 milyon dolara yükseltildi.

Daha dikkat çekici olan ise tarih:

Kredi artış anlaşması 16 Eylül 2026’da, Genel Energy No.9 Limited’in borçlu; Genel Energy ve Genel Energy Holding Company Limited’in garantör olduğu yapıda Mauritius Commercial Bank ile imzalandı.

Ertesi gün, 17 Eylül’de DNO teklifini 396 milyon dolara yükseltti.

Genel ise 25 Eylül’de 436 milyon dolarlık yeni fiyatıyla masaya döndü.

Şirket son teklifin finansmanının mevcut nakit kaynakları ile yeni borcun birleşiminden sağlanacağını resmen açıkladı.

GENEL’İN DÖRTTE BİRİNDE TÜRK SERMAYESİ VAR

Dosyanın Türkiye açısından önemli tarafı Genel Energy’nin ortaklık yapısı.

İngiltere Takeover Code kapsamında yayımlanan son açıklamada Ümit Tolga Bilgin ve ilişkili kişiler adına bildirilen Genel Energy hissesi 68 milyon 530 bin 462 adet, yani şirket sermayesinin yüzde 24,5274’ü.

Bunun 66 milyon 350 bin 163 adedi Bilgin Enerji Yatırım Holding’e ait. Kalan 2 milyon 180 bin 299 hisse ise Ümit Tolga Bilgin’in yakın akrabası Mehmet V. Bilgin adına kayıtlı.

Bilgin Enerji de kendi kurumsal internet sitesinde Genel Energy’nin yüzde 25 hissesine sahip olduğunu belirtiyor. Şirket, Genel Energy hisselerini 2016’dan itibaren almaya başladığını açıklıyor.

436 MİLYON DOLARIN ARKASINDA NE VAR?

Capricorn’un dün, 24 Eylül’de açıkladığı altı aylık bilanço, Genel ile DNO’nun neden fiyat yükselttiğini de gösteriyor.

Şirketin Mısır operasyonlarında ilk yarı üretimi günlük ortalama 19 bin 337 varil petrol eşdeğerine ulaştı. Mısır’dan 100 milyon dolar gelir ve 98 milyon dolar nakit tahsilatı sağlandı.

30 Haziran itibarıyla Capricorn’un kasasında 114 milyon dolar nakit bulunuyordu ve şirket kalan borcunu nisanda erken ödeyerek kapatmıştı. Üretim maliyeti ise varil petrol eşdeğeri başına yaklaşık 5 dolar seviyesinde gerçekleşti.

Capricorn ayrıca Mısır hükümetiyle sekiz ayrı imtiyazı birleştiren yeni Western Desert anlaşmasını yürürlüğe soktu. Şirket, yeni koşulların varil başına net geliri 80 dolarlık petrol fiyatı varsayımıyla yaklaşık 5 dolar artırmasını bekliyor.

Dolayısıyla Genel’in satın almak istediği şirket yalnızca petrol rezervlerinden oluşmuyor; borcu kapatılmış bilanço, nakit üreten mevcut üretim ve iyileştirilmiş Mısır imtiyaz şartları da paketin içinde.

KUZEY IRAK RİSKİNE MISIR DENGESİ

Satın almanın Genel açısından başka bir stratejik anlamı daha bulunuyor.

Genel’in 2026’nın ilk yarısındaki çalışma payına düşen ortalama üretimi günlük yalnızca 6 bin 600 varile geriledi. Kuzey Irak’taki üretim kesintilerinin etkisiyle şirketin üretim faaliyetlerinden net nakit katkısı eksi 24 milyon dolar, serbest nakit akışı ise eksi 25 milyon dolar oldu.

30 Haziran’da Genel’in 199 milyon dolar nakdi ve 92 milyon dolar tahvil borcu bulunuyordu. Temmuzdaki 35 milyon dolarlık ilave tahvil ihracının ardından toplam tahvil borcu 127 milyon dolara çıktı; 31 Temmuz itibarıyla nakit ise 240 milyon dolardı.

Genel yönetimi de Capricorn satın almasını açık biçimde coğrafi çeşitlendirme stratejisinin parçası olarak tanımlıyor ve Mısır’ın uzun süredir hedeflenen bir pazar olduğunu söylüyor.

Rakamlar da bu dönüşümün ölçeğini gösteriyor:

Genel’in ilk yarıda kendi payına düşen üretimi günlük 6 bin 600 varilken, Capricorn’un aynı dönemdeki Mısır üretimi günlük 19 bin 337 varil petrol eşdeğeri.

Satın alma tamamlanırsa Genel yalnızca yeni petrol sahaları almış olmayacak; şirketin yıllardır taşıdığı Kuzey Irak ağırlığına ciddi bir Mısır ayağı eklenmiş olacak.

Şimdi son söz Mısır’da. Mısır Rekabet Kurumu satın almaya 7 Eylül’de onay verdi. Genel’in açıklamasına göre geriye Mısır tarafındaki son düzenleyici koşul kaldı ve işlemin 2026’nın dördüncü çeyreğinde tamamlanması bekleniyor.

patronlardunyasi.com