Alves Kablo’nun patronu Deniz Karamercan’ın gözaltına alınmasından sonra şirketin hisseleri taban yaptı
Alves Kablo’yu kurarken bir gün Borsa İstanbul’da gong çalmanın hayalini kuruyordu. Deniz Karamercan’ın o hayali 2024’te gerçekleşti. Aradan iki buçuk yıl geçti, bu kez adı Ankara’daki uyuşturucu ve fuhuş soruşturmasında gözaltına alınmasının ardından KAP ekranına düştü. Karamercan’ın gözaltına alındığı gün ALVES hisseleri yüzde 9,91 değer kaybederek 1,91 TL ile tabana geriledi. Bir patronun kişisel riski, halka açık şirkette nerede yatırımcının riskine dönüşüyor?
Toygun ATİLLA
Şubat 2024…
Borsa İstanbul’da gong çalıyor.
Gongun başında Alves Kablo Yönetim Kurulu Başkanı Deniz Karamercan var.
Karamercan için o günün ayrı bir anlamı vardı. Yaklaşık 10 yıl önce şirketini kurarken çevresindekilere bir gün halka açılacağını söylüyordu.
Kendi anlatımına göre o günlerde bu hedefini duyanların bazıları gülüyordu, sonunda hayali gerçek olmuştu.
Alves Kablo 19,45 TL halka arz fiyatıyla yatırımcıların karşısına çıkmış, yaklaşık 778 milyon TL büyüklüğünde halka arz gerçekleştirmişti.
Deniz Karamercan artık yalnızca bir sanayici değil, halka açık bir şirketin patronuydu.
Aradan yaklaşık iki buçuk yıl geçti. 10 Ağustos 2026 Pazartesi günü Karamercan’ın adı yeniden sermaye piyasalarının resmi ekranına düştü.
Bu kez gong çalmıyordu.
Alves Kablo, Yönetim Kurulu Başkanı Deniz Karamercan’ın Ankara’daki uyuşturucu ve fuhuş soruşturması kapsamında gözaltına alındığını KAP üzerinden yatırımcılarına bildiriyordu.
Aynı gün ALVES hisseleri yüzde 9,91 değer kaybetti.
Hisse 1,91 TL’ye geriledi.
Ve taban oldu.
ÜNİVERSİTEDE BAŞLAYAN KABLO HİKÂYESİ
Deniz Karamercan 1984 doğumlu.Gazi Üniversitesi’nde Maliye ve Ekonomi eğitimi aldı.
Elektrik, enerji ve kablo sektörüyle üniversite öğrencisiyken tanıştı. Sektörde çeşitli görevlerde çalıştı; yöneticilik yaptı.
Ardından kendi şirketini kurdu. Alves’in bugünkü kurumsal yapısının temeli atılmış oldu.
Şirket zaman içerisinde Ankara Kahramankazan’da üretimini büyüttü.
Kablo üretiminin ötesine geçerek bakır ergitme ve filmaşin üretimi, Conform hattı ve farklı kablo üretim hatlarını bünyesinde toplayan daha entegre bir sanayi yapısına yöneldi.
Şirketin 2025 faaliyet raporunda hikâyenin ana kelimeleri belliydi: Üretim. yatırım, ihracat, büyüme… Ancak rakamların başka bir tarafı daha vardı…
BÜYÜDÜ AMA BORÇ DA BÜYÜDÜ
Alves’in 2025 yılı bilançosuna baktığımızda operasyonel büyümeye karşılık finansman yükünün dikkat çekici hale geldiğini görüyoruz.
Şirket 2025’i yaklaşık 102,9 milyon TL net kârla kapattı. Buna karşılık finansal borçları yaklaşık 3,46 milyar TL seviyesindeydi.
Net finansman gideri ise yaklaşık 1,31 milyar TL’ye ulaşmıştı. Yani üretim yapan, yatırım yapan ve büyüyen bir sanayi şirketinin karşısında yüksek finansman maliyetlerinin bulunduğu bir bilanço vardı.
Üstelik 2025 yıllık faaliyet raporuna ilişkin bağımsız denetçi görüşü de “sınırlı olumlu” geldi. Gerekçe şirketin arsa, bina, makine, tesis ve cihazları için son değerleme raporlarının 31 Aralık 2022 tarihli olmasıydı.
Denetçi, 2025 yıl sonu itibarıyla güncel değerleme raporlarının bulunmadığını ve bu nedenle söz konusu varlıklarda değer düşüklüğü bulunup bulunmadığının tespit edilemediğini kayda geçirdi.
Bunlar tek başına olağanüstü bir durum anlamına gelmiyor. Ancak bugün yaşananları anlamlandırırken şirketin finansal fotoğrafının tamamını görmek gerekiyor.
2026’DA PATRONLAR HİSSE SATMAYA BAŞLADI
Sonra 2026 geldi.
Alves’te bu kez ortaklık yapısı hareketlenmeye başladı. Şirketin iki önemli ortağı Deniz Karamercan ve Hikmet Alabıcak’ın sahip oldukları payların önemli bölümü el değiştirdi.
Karamercan’ın şirketteki doğrudan sermaye payı zaman içerisinde geriledi.
Bugünkü KAP şirket bilgilerinde Deniz Karamercan’ın sermayedeki payı yüzde 7,53 seviyesinde.
Fakat burada çok önemli bir ayrıntı var.
Yüzde 7,53 rakamına bakarak Karamercan’ın şirket üzerindeki ağırlığının aynı orana gerilediğini düşünmek yanlış olur.
Çünkü Alves’in A grubu hisselerinde yönetim kuruluna aday gösterme ve oy imtiyazları bulunuyor.
Karamercan’ın oy hakkı oranı yüzde 23,45.
Daha önemlisi, şirketin yönetim yapısına baktığımızda Karamercan’ın pozisyonunun yalnızca hissedarlıkla sınırlı olmadığını görüyoruz.
PATRON, BAŞKAN VE İCRA BAŞKANI
KAP kayıtlarında Deniz Karamercan iki kritik görevi aynı anda taşıyor.
Yönetim Kurulu Başkanı ve icra başkanı/genel müdür.
İşte bugün yaşananları sıradan bir “iş insanı gözaltına alındı” haberinden çıkaran nokta tam olarak burası.
Çünkü halka açık bir şirketin tepesindeki kişi yalnızca şirketin önemli ortaklarından biri değil.
Aynı zamanda yönetim kurulunun başında ve günlük icranın tepesinde.
Finans literatüründe buna ilişkin önemli kavramlardan biri “key person risk” yani “kilit kişi riski.”
Bir şirketin yönetimi, ilişkileri, stratejisi veya itibarı belirli bir kişiye fazla bağımlı hale geldiğinde, o kişinin yaşayacağı hukuki, finansal veya itibari sorunlar şirket açısından da risk yaratabiliyor.
Alves bugün bunun son derece somut bir örneğiyle karşı karşıya.
10 AĞUSTOS SABAHI
Ankara Cumhuriyet Başsavcılığı tarafından yürütülen uyuşturucu ve fuhuş soruşturması kapsamında 14 şüpheli hakkında gözaltı kararı verildi.
Bu isimlerden biri Deniz Karamercan’dı.
Karamercan yakalanarak gözaltına alındı.
Burada çok önemli bir çizgiyi çekelim.
Karamercan hakkındaki süreç henüz soruşturma aşamasında.
Ortada kesinleşmiş bir mahkûmiyet hükmü bulunmuyor.
Masumiyet karinesi geçerli.
Ayrıca şu ana kadar kamuoyuna açıklanan bilgiler içerisinde soruşturmanın Alves Kablo’nun ticari faaliyetleriyle bağlantılı olduğuna ilişkin somut bir veri de bulunmuyor.
Bunları birbirine karıştırmamak gerekiyor.
Ancak Karamercan’ın konumu nedeniyle şahsına ilişkin gelişmenin sermaye piyasası açısından önem taşıdığı da ortada.
Nitekim şirket aynı gün KAP açıklaması yaptı.
Karamercan hakkında gözaltı kararı bulunduğunu yatırımcılara duyurdu.
Soruşturmanın adli merciler tarafından yürütüldüğünü, dosyada gizlilik kararı bulunduğunu ve kamuya açıklanması gereken yeni somut gelişmeler ortaya çıkması halinde bunların KAP üzerinden paylaşılacağını bildirdi.
BORSA CEVABINI VERDİ
Gözler doğal olarak ALVES hissesine çevrildi.
Hisse bugün yüzde 9,91 değer kaybetti.
2,12 TL olan önceki kapanışın ardından 1,91 TL’ye indi.
Ve taban oldu.
Hissenin yüzde 9,91 düşmesinin tek nedeninin Deniz Karamercan’ın gözaltına alınması olduğunu söyleyemeyiz.
Borsadaki fiyat hareketlerinin birden fazla nedeni olabilir.
Deniz Karamercan’ın gözaltına alınmasından sonra bugün neredeyse akşam saatlerine kadar ALVES’in finansal yapısını ve borsadaki durumunu inceledim. ALVES’teki değer kaybı bugün başlamamıştı. Hisse son bir aylık dönemde de ciddi değer kaybetmişti.
Son bir yıllık performansına bakıldığında da aşağı yönlü hareket dikkat çekiyordu. Dolayısıyla bugün yaşanan yüzde 9,91’lik düşüşü tek başına soruşturmaya bağlamak doğru olmaz.
Ama iki somut gerçeği yan yana koyabiliriz. Şirketin yönetim kurulu başkanı ve icra başkanı gözaltına alındı.Aynı gün şirket hissesi yüzde 9,91 düşerek tabana geriledi.
Gerisini piyasa önümüzdeki günlerde anlatacak.
GONGDAN TABANA
Deniz Karamercan’ın önünde şimdi iki fotoğraf duruyor.
Şubat 2024.
Borsa İstanbul.
Gong.
Bir girişimcinin yıllar önce kurduğu hayalin gerçekleştiği gün.
Ve 10 Ağustos 2026.
Ankara’daki bir soruşturma.
KAP açıklaması.
1,91 TL.
Taban.
İki fotoğraf arasındaki yaklaşık iki buçuk yıl aslında halka açık şirket olmanın ne anlama geldiğini de anlatıyor.
Çünkü bir şirket halka açıldığı anda patron artık yalnızca kendi parasını yönetmiyor.
Yatırımcının parasını da yönetiyor, kendi itibarını taşımıyor, Şirketin itibarını da taşıyor.
Şirketin yönetimi büyük ölçüde aynı kişide toplanmışsa, patronun başına gelenler artık yalnızca patronun meselesi olmaktan çıkıyor.
Deniz Karamercan’ın hukuki durumunda bir değişiklik olması halinde şirketin icrası nasıl devam edecek?
Yönetim Kurulu Başkanlığı ve icra başkanlığı için geçici bir görevlendirme yapılacak mı?
Şirketin operasyonlarında herhangi bir aksama var mı?
Ve soruşturmanın şirket faaliyetleriyle herhangi bir bağlantısı bulunuyor mu?
Bu soruların cevaplarını Ankara Adliyesi kadar KAP ekranından da takip edeceğiz.
Çünkü iki buçuk yıl önce gong çaldığında Deniz Karamercan’ın öyküsüne ortak olan artık yalnızca ailesi ve iş ortakları değildi.
Yukarında da yazdığım gibi Yatırımcıları da vardı.
patronlardunyasi.com
