Tasfiyedeki Bulls fonundan Kiler Holding çıktı, yüzde 4’lük payın nasıl satılacağı belirsiz

Borsa DEDEKTİFİ

Türkiye’yi sarsan fon krizinin Borsa İstanbul’daki şirketlere uzanan ayaklarını inceleyen Patronlar Dünyası, bu kez Kiler Holding’de dikkat çekici bir bağlantıya ulaştı.

Kamuyu Aydınlatma Platformu’ndaki ortaklık kayıtları, SPK tarafından tasfiye sürecine alınan Bulls Portföy’ün yönettiği Bulls Portföy Algoritmik Hisse Senedi Serbest Fon’un (BLA), Kiler Holding’in yüzde 4’üne sahip olduğunu gösteriyor. 

Fonun elindeki KLRHO paylarının nominal miktarı, Kiler Holding’in yüzde 80 bedelsiz sermaye artırımının tamamlanmasıyla 117 milyon adede ulaştı.

65 MİLYON HİSSE 117 MİLYONA ÇIKTI

Bulls Portföy BLA fonunun Kiler Holding’deki pozisyonu bedelsiz sermaye artırımı öncesinde 65 milyon adet, yani şirket sermayesinin yine yüzde 4’ü seviyesindeydi.

Kiler Holding sermayesini yüzde 80 bedelsiz artırarak 1 milyar 625 milyon TL’den 2 milyar 925 milyon TL’ye çıkardı.

Bedelsiz paylar 2 Ekim’de yatırımcı hesaplarına aktarıldı. Böylece BLA fonunun 65 milyon adet KLRHO payı matematiksel olarak 117 milyon adede yükseldi.

Fon bu süreçte 52 milyon yeni KLRHO hissesi satın almadı.

Artış tamamen yüzde 80’lik bedelsiz sermaye artırımının sonucu. Fonun Kiler Holding’deki ortaklık oranı değişmedi ve yüzde 4 olarak kaldı. 

AMA O FON ŞİMDİ TASFİYEDE

Hikâyenin kritik noktası burada başlıyor.

BLA, SPK’nın fon krizi kapsamında tasfiye sürecine aldığı Bulls Portföy fonlarından biri.

SPK, 1 Ekim’de açılan “İsteğe Bağlı İade Hesapları” listesinde BLA’yı açık adıyla tasfiye kapsamındaki fonlar arasında gösterdi.

Fon için Birleşik Fon Bankası nezdinde TMSF adına özel hesap da açıldı. 

 Kiler Holding’in yüzde 4’üne sahip önemli bir kurumsal yatırımcı artık normal faaliyet gösteren bir yatırım fonu değil; tasfiye sürecindeki bir fon.

117 MİLYON HİSSENİN BUGÜNKÜ DEĞERİ 1,75 MİLYAR TL

KLRHO bugün 14,98 TL seviyesini gördü.

Bu fiyat üzerinden hesaplandığında BLA fonunun elindeki 117 milyon adet Kiler Holding hissesinin borsa değeri yaklaşık:

1 milyar 752 milyon 660 bin TL.

Ancak bu hesap yalnızca bugünkü piyasa fiyatı üzerinden pozisyonun büyüklüğünü gösteriyor.

Fonun bu hisselerin tamamını aynı fiyattan satabileceği veya satacağı anlamına gelmiyor.

Üstelik SPK tasfiye için tanınan azami süreyi üç aydan altı aya çıkardı. Kurul bu değişikliğin gerekçesini, fonların portföy yapıları ile piyasa koşullarını dikkate alarak varlıkların mümkün olduğunca uygun koşullarda satılmasına imkan sağlamak olarak açıkladı. 

Bu nedenle 117 milyon KLRHO hissesinin piyasaya hemen satışa çıkacağı yönünde bir sonuç çıkarmak doğru değil.

KİLER HİSSESİ 14 GÜNDE YÜZDE 65 GERİLEDİ

Ancak tarihler yan yana getirildiğinde dikkat çekici bir tablo ortaya çıkıyor.

KLRHO 16 Eylül’ü 29,03 TL seviyesinde tamamladı.

17 Eylül’de fiyat 26,13 TL’ye geriledi.

18 Eylül: 23,52 TL.

21 Eylül: 21,18 TL.

22 Eylül: 19,07 TL.

23 Eylül: 17,17 TL.

24 Eylül: 15,46 TL.

25 Eylül: 13,91 TL.

28 Eylül: 12,52 TL.

29 Eylül: 11,28 TL.

Ve 30 Eylül’de:

10,16 TL.

Böylece hisse 16-30 Eylül arasındaki yaklaşık iki haftalık dönemde 29,03 TL’den 10,16 TL’ye kadar geriledi.

Düşüş yaklaşık yüzde 65 oldu. 

KİLER 30 EYLÜL GECESİ HAREKETE GEÇTİ

Fiyat 10,16 TL’ye kadar indikten sonra Kiler Holding’den aynı gece dikkat çekici bir karar geldi.

Şirket 30 Eylül saat 23.50’de KAP’a yaptığı açıklamayla 600 milyon TL büyüklüğünde pay geri alım programı başlattığını duyurdu.

Program kapsamında bir yıl içinde en fazla 50 milyon adet KLRHO hissesi geri alınabilecek.

Şirket kararın gerekçesini de açıkça yazdı:

Pay fiyatının şirket faaliyetlerinin gerçek performansını yansıtmaması, fiyatın sağlıklı ve istikrarlı oluşumuna katkı sağlanması ve yatırımcı güveninin desteklenmesi. 

İLK GÜN 2,42 MİLYON HİSSE ALDI

Kiler Holding programın başlamasının hemen ardından 1 Ekim’de harekete geçti.

Şirket ortalama 9,7238 TL fiyatla 2 milyon 420 bin adet kendi hissesini geri aldı. 

6 Ekim’de ise 500 bin adet daha hisse alındı.

Böylece geri alınan toplam pay miktarı 2 milyon 920 bin adede çıktı.

Şirketin bir yıllık programında belirlediği azami sınır ise 50 milyon adet.

117 MİLYONA KARŞI 50 MİLYON

Rakamlar yan yana getirildiğinde fon krizinin Kiler ayağındaki ölçek daha net görülüyor.

Tasfiyedeki Bulls BLA fonunun elindeki KLRHO: 117 milyon adet.

Kiler Holding’in bir yıllık geri alım programının tamamı: En fazla 50 milyon adet.

Şirketin şu ana kadar geri aldığı: 2,92 milyon adet.

Başka bir ifadeyle şirketin geri alım programında belirlediği 50 milyon adetlik azami miktar bile, tasfiyedeki BLA fonunun sahip olduğu 117 milyon adetlik pozisyonun yaklaşık yüzde 43’üne denk geliyor.

Kiler Holding’in geri alım programını BLA fonunun olası satışlarını karşılamak amacıyla başlattığını gösteren herhangi bir belge bulunmuyor.

Şirketin KAP açıklamasında böyle bir gerekçe yer almıyor.

Bu nedenle iki rakam yalnızca ölçeğin anlaşılması amacıyla karşılaştırılabilir.

BİR BÜYÜK FON DAHA VAR

Kiler Holding’in ortaklık yapısında yalnız Bulls Portföy bulunmuyor.

KAP kayıtlarında Tacirler Portföy KG Serbest Özel Fon da şirketin yüzde 6,31’ine sahip büyük ortak olarak görünüyor.

Bedelsiz sermaye artırımı sonrasında bu fonun pay miktarı yaklaşık 184,7 milyon adede ulaştı.

Ancak önemli fark şu:

Tacirler Portföy’ün bu fonu SPK’nın söz konusu tasfiye listesinde yer almıyor.

Dolayısıyla iki fonun statüsünü birbirine karıştırmamak gerekiyor.

ŞİMDİ CEVABI ARANAN SORU

KLRHO son iki işlem gününde sert biçimde yukarı döndü.

Hisse 5 Ekim’de 12,39 TL, 6 Ekim’de 13,62 TL seviyesine yükseldi; bugün ise 14,98 TL’yi gördü.

Kiler Holding’in geri alım programını BLA fonunun olası satışlarını karşılamak amacıyla başlattığını gösteren herhangi bir belge bulunmuyor.

Şirketin KAP açıklamasında böyle bir gerekçe yer almıyor.

Bu nedenle iki rakam yalnızca ölçeğin anlaşılması amacıyla karşılaştırılabilir.

BİR BÜYÜK FON DAHA VAR

Kiler Holding’in ortaklık yapısında yalnız Bulls Portföy bulunmuyor.

KAP kayıtlarında Tacirler Portföy KG Serbest Özel Fon da şirketin yüzde 6,31’ine sahip büyük ortak olarak görünüyor.

Bedelsiz sermaye artırımı sonrasında bu fonun pay miktarı yaklaşık 184,7 milyon adede ulaştı.

Ancak önemli fark şu:

Tacirler Portföy’ün bu fonu SPK’nın söz konusu tasfiye listesinde yer almıyor.

Dolayısıyla iki fonun statüsünü birbirine karıştırmamak gerekiyor.

ŞİMDİ CEVABI ARANAN SORU

KLRHO son iki işlem gününde sert biçimde yukarı döndü.

Hisse 5 Ekim’de 12,39 TL, 6 Ekim’de 13,62 TL seviyesine yükseldi; bugün ise 14,98 TL’yi gördü.

SPK’nın açıkladığı çerçeve, Bulls Portföy fonlarının tasfiyesinin para piyasası fonlarından başlanarak ve yatırımcı sayıları dikkate alınarak yürütüleceğini gösteriyor. 

Dolayısıyla 117 milyon hissenin ne zaman satışa konu olacağına ilişkin bugün için açıklanmış kesin bir takvim yok.

Kesin olan üç şey var:

Tasfiyedeki BLA fonu Kiler Holding’in yüzde 4’üne sahip.

Bu pay bugün 117 milyon adet hisse anlamına geliyor.

Ve piyasa değeri bugünkü fiyatlarla yaklaşık 1,75 milyar TL.

Fon krizinin Kiler Holding cephesinde bundan sonraki kritik veri, bu dev pozisyonun tasfiye sürecindeki akıbeti olacak.

patronlardunyasi.com