Borçlu şirketlere hayat öpücüğü
Doğrudan yatırımların yanı sıra borç yapılandırılması da yabancı yatırımcıların gözdesi. Özelleştirme İdaresi'ne danışmanlık yapan PDF Corporate Finance, Dardanel'in banka borcunu yeniden yapılandırdı.

Borçlu şirketlere hayat öpücüğü
Yabancı fonlar, borçlu şirketleri yakın takibe aldı. Zor durumdaki şirketlerin banka borçlarını üstlenen yabancı fonlar, buna karşılık finans darboğazındaki bu şirketlere belli oranda ortak oluyor. Portföy yatırımlarına oranla daha uzun vadeli ve riskli olarak nitelendirilen bu yatırım modelinde amaç şirketi borç yükünden kurtarıp karlı bir kurum haline getirdikten sonra hissesini başka yatırımcılara satmak.
Düzelen makro ekonomik dengeler ve gelişmekte olan piyasalara artan ilgi ve likidite sayesinde Türkiye son iki yıl içinde yabancı yatırımcılar için cazip bir yatırım merkezi haline geldi. Doğrudan yatırımların yanı sıra 'borçların iskonto edilerek satın alınması' da yabancı fonların ilgi gösterdiği ortaklık şekillerinden biri. PDF Corporate Finance kurucu ortağı Levent Bosut, hisse işlemlerine ek olarak, hareketlenen borç finansmanı konusunda da aktivitelerini artırdıklarını belirterek 2005 yılı başında Dalaman Havaalanı Uluslararası Terminal'inin 80 milyon dolarlık proje finansmanını gerçekleştirdiklerini hatırlattı. Bosut, bu yıl da Dardanel dahil olmak üzere birçok borç yeniden yapılandırma projesi üzerinde çalıştıklarını aktardı.
EKONOMİYE KAZANDIRILIYOR
İstanbul Yaklaşımı ile birçok şirketin borçlarının yeniden yapılandırıldığını hatırlatan Bosut, 'Ancak finansal sıkıntı içinde faaliyet göstermeye çalışan bu şirketlerin bazılarının yarattığı nakit akımları ile borçlarının tamamını piyasa koşulları ile geri ödemeleri mümkün görünmüyor. Bu durumdaki şirketlere, birlikte çalıştığımız yatırımcılar, borç ve öz sermaye şeklinde finansman sağlayarak, alacaklılardan da borçları konusunda fedakarlık yapması talep edilerek, firmanın iflasının önüne geçilmekte ve firmanın tekrar verimli çalışması, ekonomiye kazandırılması sağlanmaktadır' dedi.
YÜZDE 50 İSKONTO
PDF'in şu anda bu kapsamda birçok proje üzerinde çalıştığını belirten Bosut, Dardanel'in 140 milyon dolarlık banka borcunun kapatılmasında bu finansman yönteminin kullanıldığının aktardı. Bosut, 'Şu anda alacaklı bankalarla görüşme halindeyiz. Yarısına kadar iskonto edilmesi hedefleniyor. Ayrıca beyaz eşya ve gıda sektöründe de aynı şekilde dört tane şirketin borcunun yeniden yapılandırılmasına ilişkin çalışmalar devam ediyor.'
SİSTEM NASIL İŞLİYOR?
Finansal sıkıntı içinde olan bir şirketin A bankasına olan 100 milyon dolarlık borcu 'borç iskontosu' ile yüzde 50 oranında indiriliyor. Yani 100 milyon dolarlık borç 50 milyon dolara indiriliyor. Yatırımcı grup ve şirket ilgili şirketin iskonto ettirdiği borcunu bankaya peşin olarak ödüyor. Böylece şirketin banka ile işi bitiyor. Yapılan anlaşmaya göre, kapatılan banka borcunun belli bir miktarı karşılığında yabancı fon şirketin belli bir hissesine ortak oluyor, geri kalanı da şirketin borç hanesine yazılıyor.
GETİRİSİ YÜKSEK
Borç yapılandırılmasını, 'şirketlere can suyu' olarak nitelendiren PriceWaterhouseCoopers Türkiye Kurumsal Finansman ve Mali Danışmanlık Hizmetleri Şirket Ortağı Orhan Cem ise finansal sıkıntı yaşayan şirketlerin utangaçlık ve çekingenlikten vazgeçip bu yöntemi kullanmasını önerdi. ABD, Almanya ve Asya'dan çok sayıda yatırımcının bu yönteme ilgi gösterdiğini belirten Cem, 'Bu tür yatırımlar uzun vadeli geliyor. Türkiye'de faizlerin aşağı inmesi nedeniyle bu tür yatırımlar yabancılar açısından daha karlı. Daha çok 20 ile 200 milyon dolar arasındaki borç yapılandırmalarına ilgi var' dedi.
