Alves Kablo'da 3,2 milyarlık soru, 1 milyarlık hacizden sonra bedelli sermaye artırımı ne olacak?

BORSA DEDEKTİFİ 

Borsa Dedektifi olarak son açıklamaya değil, ondan önce gelenlere bakarım. 

Alves Kablo dosyasında da öyle yaptım.

Şirketin KAP’a yaptığı son açıklama çarpıcıydı. Malvarlığı üzerinde farklı icra takipleri nedeniyle toplam 1 milyar 62 milyon TL haciz bulunuyor.

Şirket, haciz kapsamındaki makinelerin çalışmaya devam ettiğini, üretimin sürdüğünü ve şu aşamada haczedilen varlıklar için verilmiş bir satış kararı bulunmadığını açıkladı.

Bir takip dosyası da şirketin itirazı üzerine durmuş durumda.

Buraya kadar bildiğimiz son gelişme bu.

Ama dosyayı geriye doğru açınca başka bir tablo çıkıyor.

ÖNCE 309,7 MİLYON TL ÖDENEMEDİ

Alves Kablo, ağustos sonunda 260 milyon TL anapara ve yaklaşık 49,7 milyon TL getiri olmak üzere toplam 309,7 milyon TL’lik kira sertifikası yükümlülüğünü vadesinde ödeyemediğini açıkladı.

Şirket bunun nedenleri arasında kısa vadeli finansal yükümlülükleri, alacakların zamanında nakde dönüşmemesini ve bazı finans kuruluşlarında kullanılabilir kredi limitlerinin daralmasını gösterdi.

Bu açıklama önemliydi.

Çünkü şirket bize sorunun adını kendisi koyuyordu: Likidite.

ARDINDAN 300 MİLYON TL GELMEDİ

Sonra yeni bir gelişme yaşandı.

Alves’in daha önce onaylanan kira sertifikası programı kapsamında planladığı 300 milyon TL’lik yeni satış tamamlanamadı.

Dolayısıyla beklenen para şirkete girmedi.

Aynı dönemde JCR Eurasia şirketin kredi notunu “prD (tr)” seviyesine indirdi.

Üretimin de yüzde 40 kapasiteyle devam ettiği açıklandı.

Şimdi parçaları yan yana koyalım:

309,7 milyon TL vadesinde ödenemeyen yükümlülük.

Tamamlanamayan 300 milyon TL’lik yeni finansman.

Daralan kredi limitleri.

Yüzde 40 kapasite.

Ve son olarak:

1 milyar 62 milyon TL haciz.

Borsa Dedektifi açısından asıl hikâye burada başlıyor.

BİLANÇO BÜYÜK, NAKİT SINIRLI

Alves’in haziran sonu bilançosunda toplam varlıkları 11,23 milyar TL, toplam yükümlülükleri ise yaklaşık 8 milyar TL.

Ancak yükümlülüklerin yaklaşık 7,65 milyar TL’si kısa vadeli.

Aynı tarihte şirketin nakit ve nakit benzerleri yaklaşık 126 milyon TL.

Elbette şirketin milyarlarca liralık ticari alacağı ve stoku da bulunuyor.

Dolayısıyla sorun “şirketin varlığı var mı?” sorusu değil.

Sorulması gereken şu:

Bu varlıkların ne kadarı, ne kadar sürede nakde dönüşebiliyor?

Zaten şirket de alacak tahsilatını hızlandıracağını, stokların nakde dönüş süresini kısaltacağını ve 13 haftalık likidite planı hazırladığını açıklamıştı.

PEKİ 3,2 MİLYAR TL’LİK BEDELLİ NE OLACAK?

Dosyanın en kritik noktası burası.

Alves Kablo, sermayesini 1,6 milyar TL’den 4,8 milyar TL’ye çıkarmak için SPK’ya başvurdu.

Yani masada 3,2 milyar TL’lik bedelli sermaye artırımı bulunuyor.

Ancak küçük ama önemli bir ayrıntı var:

Bu tutarın tamamı piyasadan nakit olarak toplanmayacak.

Yönetim kurulu kararına göre yaklaşık 240,8 milyon TL ortakların şirketten olan muaccel alacaklarına mahsup edilecek, yaklaşık 2,96 milyar TL ise nakden karşılanacak.

HACİZ BORCUN KENDİSİ DEĞİL

Burada önemli bir ayrım yapalım.

1 milyar 62 milyon TL haciz bulunması, şirketin kesinleşmiş 1 milyar 62 milyon TL borcu olduğu anlamına gelmez.

İcra takiplerinin dayanakları, hangi alacaklıların hangi tutarlar için takip başlattığı ve itiraz edilen dosyaların durumu ayrı ayrı incelenmeli.

Bu nedenle şimdi Alves’ten beklenen açıklama yalnızca “üretim devam ediyor” olmamalı.

Yatırımcının bilmek istediği daha fazlası:

Hacizlerin altında hangi borçlar var?

Bankaların kredi limitlerinde yeni bir değişiklik oldu mu?

Kira sertifikası programı devam edecek mi?

3,2 milyar TL’lik sermaye artırımı başvurusunun durumu ne?

Ve en önemlisi:

Şirket kısa vadeli nakit ihtiyacını nasıl karşılayacak?

Alves Kablo hisseleri 10 Eylül’de Yakın İzleme Pazarı’nda yeniden işlem görmeye başlayacak.

Borsa Dedektifi’nin gözü ise hisse fiyatından önce KAP’ta olacak.

Çünkü bu dosyada bundan sonra fiyat kadar önemli olan şey:

Paranın nereden geleceği.

patronlardunyasi.com