PD HABER MERKEZİ
İKİ ULUSLARARASI KURULUŞTAN AYNI GÜN NOT İNDİRİMİ
Zorlu Holding bünyesindeki Zorlu Enerji Elektrik Üretim AŞ'nin borç ödeme kapasitesine ilişkin endişeler, uluslararası kredi derecelendirme kuruluşlarının son kararlarıyla yeni bir aşamaya taşındı.
Şirket, 28 Ekim 2026 tarihinde saat 18.41'de Kamuyu Aydınlatma Platformu'na (KAP) gönderdiği iki ayrı bildirimle Fitch Ratings ve Moody's tarafından kredi notlarının düşürüldüğünü açıkladı.
Fitch Ratings, Zorlu Enerji'nin uzun vadeli yabancı ve yerel para cinsinden ihraççı temerrüt notunu (IDR) ve üst düzey teminatlı borç notunu C seviyesine indirdi.
Fitch, 28 Eylül'deki değerlendirmesinde şirketin notunu B- seviyesine çekmiş ve negatif izlemeye almıştı. Son kararla notlar negatif izleme listesinden çıkarıldı. Teminatlı borçlara ilişkin RR4 geri kazanım notu ise korundu.
Moody's de aynı gün şirketin uzun vadeli kurumsal kredi notunu Caa1'den Caa3'e, temerrüt olasılığı notunu Caa1-PD'den Caa3-PD'ye indirdi.
Zorlu Enerji'nin uluslararası piyasalarda ihraç ettiği garantili kıdemli teminatsız tahvillerin notu da Caa3'e düşürüldü. Negatif görünüm korundju.
FITCH'İN C NOTU NE ANLAMA GELİYOR?
Fitch'in C notu, şirketin kredi yükümlülüklerini yerine getirememe riskinin olağanüstü yükseldiğini ve temerrüdün yakın olduğunu gösteriyor.
Ancak burada önemli bir ayrım bulunuyor: C notu, Zorlu Enerji'nin hukuken veya fiilen kesin olarak temerrüde düştüğü anlamına gelmiyor.
Moody's'in Caa3 notu da şirketin çok yüksek kredi riski taşıdığını ortaya koyuyor. Negatif görünüm ise ilerleyen dönemde yeni bir not indirimi ihtimalinin sürdüğüne işaret ediyor.
60,5 MİLYON DOLARLIK FAİZ İÇİN ERTELEME TALEBİ
Zorlu Enerji'nin kredi notlarındaki sert düşüşün öncesinde dikkat çekici bir gelişme yaşandı.
Şirket, 22 Ekim'de KAP'a yaptığı açıklamada, uluslararası piyasalarda ihraç ettiği tahvillerin 23 Ekim'de ödenmesi öngörülen 60 milyon 500 bin dolarlık faizinin altı ay ertelenmesi için tahvil sahiplerinden onay talep ettiğini duyurdu.
Şirketin hedefi, ödeme tarihini 23 Nisan 2027'ye taşımak.
Zorlu Enerji, yalnızca faiz ödemesinin ertelenmesini değil, tahvil sözleşmelerine geçici ek kısıtlamalar getirilmesini de talep ediyor.
147,6 MİLYON DOLARLIK SATIŞ DA YETMEDİ
Zorlu Enerji'nin yaşadığı finansman baskısını dikkat çekici hale getiren bir başka gelişme ise not indirimlerinden yalnızca altı gün önce tamamlanan varlık satışı oldu.
Şirket, elektrikli araç şarj altyapısı alanında faaliyet gösteren Electrip Global Limited'deki yüzde 41,28 oranındaki oy hakkına sahip paylarının tamamını 147 milyon 619 bin dolar karşılığında Wren House Infrastructure LP ve Kuwait Investment Authority'ye devretti.
Ancak satış bedelinin tamamı şirketin kasasına nakit olarak girmedi.
KAP açıklamasına göre:
82,6 milyon dolar, Kuwait Investment Authority'ye olan mevcut kredi borcunun kapatılmasında kullanıldı.
65 milyon dolar nakden tahsil edildi.
Şirket, nakit tutarı işlem vergileri ile 2026 ve 2027 yıllarındaki zorunlu elektrik dağıtım yatırımlarına ayırmayı planladığını açıkladı.
Dolayısıyla 147,6 milyon dolarlık satış, şirketin serbestçe kullanabileceği aynı tutarda yeni nakit yarattığı anlamına gelmiyor.
Varlık satışının tamamlandığı gün açıklanan faiz erteleme talebi ve altı gün sonra gelen iki ayrı kredi notu indirimi, Zorlu Enerji'nin finansman sıkışıklığının devam ettiğini gösteriyor.
23 KASIM'DA KRİTİK OYLAMA
Zorlu Enerji açısından bundan sonraki önemli tarih 23 Kasım 2026.
Bloomberg'in aktardığına göre şirketin faiz erteleme teklifi bu tarihte tahvil sahiplerinin onayına sunulacak. Teklifin kabulü için toplantıya katılan tahvil sahiplerinden, temsil edilen anaparanın en az yüzde 75'ine karşılık gelen desteğin sağlanması gerekiyor.
Teklifin kabul edilmesi, şirkete faiz ödemesi açısından zaman kazandırabilecek.
Reddedilmesi durumunda ise mevcut tahvil sözleşmesindeki ödeme yükümlülükleri ve olası temerrüt hükümleri önem kazanacak.
23 Ekim vadeli faiz ödemesinin fiilen yapılıp yapılmadığı, sözleşmede tanınan olası ek süre ve ödeme yapılmamasının hukuki sonuçları konusunda ayrıca resmi açıklama gerekiyor.
Bu nedenle 28 Ekim itibarıyla kesinleşmiş bir temerrüt ilanından değil, temerrüt riskinin uluslararası kredi derecelendirme kuruluşlarının kararlarıyla belirgin biçimde ağırlaştığı bir süreçten söz etmek mümkün.
Zorlu Enerji'nin önündeki soru artık yalnızca kredi notunun ne kadar düşeceği değil, tahvil sahipleriyle yürütülen sürecin nasıl sonuçlanacağı.
patronlardunyasi.com