BORSA DEDEKTİFİ 

Tekfen’de artık tek tek yapılan hisse alımlarından çok, bu işlemlerin ortaya çıkardığı tabloya bakmak gerekiyor.

Cevahir Taahhüt İnşaat ve Ticaret A.Ş., 9 Eylül’de Tekfen Holding paylarında 204,80–217,60 TL fiyat aralığından toplam 600 bin adet hisse satın aldı.

İşlemin toplam büyüklüğü 127 milyon 544 bin TL.

Ancak Borsa Dedektifi’nin radarına takılan asıl rakam bu değil.

DÖRT GÜNDE MAKAS DARALDI

Cevahir Taahhüt, Tekfen paylarında son günlerde art arda alımlar yaptı.

4 Eylül’de 500 bin adet pay için 103 milyon 542 bin TL ödedi. Bu işlemin ardından Cevahir’in birlikte hareket ettiği Libco İnşaat, Vera Ticari Danışmanlık ve CDC Taahhüt ile toplam pay oranı yüzde 36,621’e ulaştı.

Alımlar burada durmadı.

7 Eylül’de 219 bin adetlik, 8 Eylül’de ise 100 bin adetlik yeni alımlar geldi. 8 Eylül işleminin ardından grubun toplam payı yüzde 36,707’ye çıktı.

9 Eylül’deki 600 bin adetlik son alımla Cevahir Taahhüt’ün doğrudan payı yüzde 0,870’e, birlikte hareket eden dört şirketin toplam payı ise yüzde 36,870’e yükseldi.

KARŞI TARAFTA YÜZDE 42,8 VAR

Tekfen’in diğer büyük pay grubu ise ON Investment B.V.

OYAK’ın çoğunluk sermayesine sahip olduğu ON Investment, Tekfen’in yüzde 42,8’ini elinde bulunduruyor.

Dolayısıyla ortaya çıkan tablo oldukça dikkat çekici:

Bir tarafta yüzde 42,8.

Diğer tarafta yüzde 36,87.

Aradaki fark yaklaşık 5,93 puan.

Borsa Dedektifi’nin birkaç gün önce baktığı tabloda Cevahir’in birlikte hareket ettiği grubun payı yüzde 36,621 seviyesindeydi ve iki taraf arasındaki fark 6,179 puandı.

Yani makas küçük ama düzenli adımlarla kapanıyor.

“KONTROL EL DEĞİŞTİRİYOR” DEMEK İÇİN ERKEN

Burada önemli bir hukuki çizgi var.

Yalnızca bu hisse alımlarına bakarak Tekfen’de “yönetim savaşı başladı” ya da “kontrol el değiştiriyor” sonucuna varmak doğru değil.

Sermaye piyasası mevzuatında zorunlu pay alım teklifi açısından temel kavram yönetim kontrolünün elde edilmesi.

SPK düzenlemelerine göre, tek başına veya birlikte hareket edilen kişilerle şirketin oy haklarının yüzde 50’sinden fazlasına ulaşılması yönetim kontrolünün elde edilmesi sayılıyor. Ancak yüzde 50 tek ölçüt değil; yönetim kurulunun salt çoğunluğunu seçme veya bu üyelikler için aday gösterme hakkı veren imtiyazlar ve taraflar arasındaki bazı yazılı anlaşmalar da hukuki değerlendirmede önem taşıyor.

Dolayısıyla yüzde 36,87 rakamından tek başına bir “zorunlu pay alım teklifi” sonucu çıkarmak mümkün değil.

ŞİMDİ DÖRT SORUNUN CEVABI ÖNEMLİ

Tekfen’de bundan sonraki haber, Cevahir Taahhüt’ün kaç milyon liralık hisse aldığı değil, nereye kadar alacağı olacak.

Borsa Dedektifi bu nedenle dört sorunun peşine düşüyor:

Cevahir ve birlikte hareket ettiği şirketlerin Tekfen’de ulaşmayı planladığı nihai bir pay oranı var mı?

Açık piyasadan hisse alımları devam edecek mi?

Son dönemde hızlanan alımlar hangi finansman kaynaklarıyla gerçekleştiriliyor?

Ve en önemlisi, pay oranındaki olası yeni artışların Tekfen’in yönetim yapısı açısından nasıl bir sonucu olacak?

Şimdilik bildiğimiz tek şey var:

Tekfen’de iki büyük pay grubu arasındaki makas kapanıyor.

Ve son günlerdeki işlemler, bunun tek seferlik bir hareket olmadığını gösteriyor.

İLGİLİ HABER

Cevahir Taahhüt'ten Tekfen'de 127,5 milyon liralık yeni hisse alımı

patronlardunyasi.com