Borsa

Borsa DEDEKTİFİ

Tekfen Holding’de son aylarda değişen ortaklık yapısına yeni bir hisse alımı eklendi.

Cevahir Taahhüt İnşaat ve Ticaret A.Ş., 4 Eylül’de Tekfen Holding’in 500 bin adet hissesini 201,90 ile 212,30 TL arasında değişen fiyatlardan satın aldı. İşlemin toplam tutarı 103 milyon 542 bin TL oldu. Cevahir’in Tekfen’deki doğrudan payı bu alımla yüzde 0,622’ye yükseldi. 

Ancak açıklamadaki daha önemli ayrıntı Cevahir’in tek başına sahip olduğu pay değil, birlikte hareket ettiği şirketlerle oluşan toplam büyüklük.

Cevahir; Libco İnşaat, Vera Ticari Danışmanlık ve CDC Taahhüt ile birlikte hareket ettiğini bildirdi. Son işlemle birlikte bu dört şirketin Tekfen’de sahip olduğu payların toplamı 135 milyon 499 bin 329 adede, sermayedeki oranı ise yüzde 36,621’e çıktı. 

KAP bildirimindeki işlem tablosuna göre grubun oranı yalnızca bu son 500 bin adetlik alımla yüzde 36,486’dan yüzde 36,621’e yükseldi. 

BİR AY ÖNCE YÜZDE 33,93’TÜ

Rakamın önemini anlamak için yaklaşık bir ay geriye gitmek gerekiyor.

Libco İnşaat, 5 Ağustos’ta ARY Holding’in doğrudan sahip olduğu yüzde 23,40’lık Tekfen paylarını devraldı. Aynı işlem kapsamında Vera Ticari Danışmanlık’ın yüzde 8,68’lik paylarının dolaylı sahipliği de Libco’ya geçti. Böylece Libco’nun Tekfen’deki doğrudan ve dolaylı payı yüzde 32,08’e ulaştı. Libco ile birlikte hareket ettiği açıklanan CDC Taahhüt’ün o tarihteki yüzde 1,85’lik payı da eklendiğinde toplam oran yüzde 33,93 oldu. KAP aynı açıklamada Libco’nun bu işlem sonucunda Tekfen’de yönetim kontrolü elde etmediğini ve zorunlu pay alım teklifi yükümlülüğü doğmadığını da özellikle belirtti.

4 Eylül tarihli son açıklamada ise birlikte hareket eden şirketlerin toplam payı yüzde 36,621.

Başka bir ifadeyle, açıklanan toplam pay miktarı 5 Ağustos’taki 125 milyon 541 bin adetten, yaklaşık bir ay sonra 135 milyon 499 bin adede yükseldi.

Aradaki artış yaklaşık 9 milyon 958 bin hisse.

Burada önemli bir ayrıntı var: Bu artışın tamamını Cevahir’in son alımına bağlamak doğru değil. Son açıklama yalnızca 500 bin adetlik Cevahir alımını gösteriyor. Yaklaşık bir aylık toplam değişimin içinde CDC ve Cevahir’in sahip olduğu paylardaki artış ile birlikte hareket eden yapının genişlemesi bulunuyor. Bu nedenle “bir ayda 10 milyon hisse borsadan toplandı” demek için elimizde yeterli veri yok.

Doğru ifade şu:

Birlikte hareket ettiği açıklanan şirketlerin Tekfen’deki toplam payı bir ay içinde yaklaşık 10 milyon adet arttı.

TEKFEN’İN EN BÜYÜK HİSSEDARI OYAK’IN ŞİRKETİ

Tekfen’de bugün en büyük hissedar ise ON Investment B.V.

Can Kültür Sanat Eğitim Kurumları, Tekfen’in yüzde 42,8’ine karşılık gelen 158 milyon 345 bin 113,24 TL nominal değerli paylarının tamamını 24 Temmuz’da ON Investment B.V.’ye devretti. KAP açıklamasında ON Investment’ın çoğunluk sermayesinin OYAK’a ait olduğu belirtildi. 

Böylece bugünkü iki büyük sermaye kümesi arasındaki matematik şöyle oluştu:

ON Investment: yüzde 42,80

Libco, Vera, CDC ve Cevahir’in birlikte hareket eden toplam payı: yüzde 36,621

Aradaki fark ise 6,179 puan.

Tekfen’in kendi internet sitesindeki ortaklık tablosu halen Libco grubunu yüzde 33,93 seviyesinde gösteriyor. Ancak 4 Eylül tarihli daha yeni pay alım bildirimi, birlikte hareket eden şirketlerin toplam oranının yüzde 36,621’e çıktığını ortaya koyuyor.

“KONTROL EL DEĞİŞTİRİYOR” DEMEK İÇİN ERKEN

Burada rakamların heyecanına kapılıp hukuki olarak desteklenmeyen bir sonuç çıkarmamak gerekiyor.

Tekfen’in sermayesi 370 milyon TL. KAP kayıtlarında paylarda herhangi bir imtiyaz bulunmadığı görülüyor.

Libco’nun 5 Ağustos’taki yüzde 33,93’lük pozisyonuna ilişkin resmi açıklamada da açık biçimde yönetim kontrolünün elde edilmediği ve bu nedenle zorunlu pay alım teklifi yükümlülüğü doğmadığı belirtilmişti. 

Dolayısıyla bugün için “Tekfen’de kontrol değişiyor”, “şirket el değiştiriyor” veya “OYAK’a karşı yönetim savaşı başladı” demek doğru olmaz.

Fakat şu artık rakamlarla söylenebilir:

Tekfen’de yüzde 42,8’lik en büyük hissedarın ardından yüzde 36,621’e ulaşan ikinci büyük bir birlikte hareket eden pay grubu bulunuyor.

YÖNETİMDE DE YENİ DÖNEM

Tekfen’de sermaye yapısı değişirken yönetim kurulu da yaz aylarında yeniden şekillendi.

OYAK Genel Müdürü Murat Yalçıntaş, 28 Temmuz itibarıyla Tekfen Yönetim Kurulu Başkanı oldu. Nakkaş Holding’in kurucusu Ramazan Öztürk ise Yönetim Kurulu Başkan Vekilliğine getirildi. Kurulda OYAK yöneticileri Ahmet Çağrı Özer ve Ahmet Raci Yalçın’ın yanı sıra Nakkaş Holding yöneticileri Mehmet Ali İslamoğlu ve Mehmet Batuhan Alkan da bulunuyor. 

Bu isimlerin Libco-Cevahir grubunu temsil ettiğini gösteren resmi bir açıklama bulunmadığından, sermaye yapısıyla yönetim kurulu arasında doğrudan bir temsil ilişkisi kurmak doğru olmaz.

ŞİMDİ TAKİP EDİLECEK RAKAM YÜZDE 36,621

Tekfen’de birkaç ay önce hikâye, şirketin en büyük pay paketinin OYAK’ın çoğunluk sahibi olduğu ON Investment’a geçmesiydi.

Şimdi tabloya ikinci bir gelişme eklendi.

Libco ve birlikte hareket eden şirketlerin 5 Ağustos’ta yüzde 33,93 olarak açıklanan toplam payı, 4 Eylül itibarıyla yüzde 36,621’e yükseldi.

Son işlem yalnızca 103,5 milyon liralık 500 bin hisse alımı.

Ama Patronlar Dünyası açısından asıl izlenmesi gereken rakam bu değil.

Yüzde 36,621.

Çünkü Tekfen’in bundan sonraki ortaklık hikâyesini, bu oranla yüzde 42,8’lik en büyük hissedar arasındaki 6,18 puanlık mesafenin nasıl değişeceği belirleyecek.

patronlardunyasi.com