Borsa DEDEKTİFİ
Borsa İstanbul’da artık yalnız patronları değil, fonların nerede güç biriktirdiğini de daha yakından izleyeceğiz.
SPK’nın bildirim sınırını yüzde 5’ten yüzde 3’e çekmesinin ardından 11 Eylül gecesi KAP’a düşen açıklamaları tek tek inceledik.
İlk bakışta bunlar birbirinden bağımsız birkaç portföy bildirimi gibi görünüyor.
Yan yana koyunca ise başka bir tablo çıkıyor:
Borsanın yeni fon haritası.
PARDUS 8 ŞİRKETTE
En geniş liste Pardus Portföy’den geldi.
Pardus’un kurucusu ve/veya yöneticisi olduğu fonların şirket sermayesindeki payı 8 halka açık şirkette yüzde 3’ün üzerinde bulunuyo
Şirket
Kod
Sermayedeki pay
İzmir Demir Çelik
IZMDC
%4,43
Lydia Holding
LYDHO
%4,24
Qua Granite
QUAGR
%3,85
Odine Solutions
ODINE
%3,81
Tera Finansal Yatırımlar Holding
TRHOL
%3,70
Eczacıbaşı İlaç
ECILC
%3,20
Ral Yatırım Holding
RALYH
%3,04
DCT Trading
DCTTR
%3,01
Pardus’un sekiz pozisyonunun tamamının yüzde 3–5 bandında bulunması tesadüf değil. Bunlar tam olarak eski yüzde 5 bildirim sınırının altında kalan alan.
Ancak burada haber artık “Pardus’un sekiz hissesi” değil.
Bir portföy yönetim şirketinin sekiz ayrı halka açık şirkette yüzde 3’ün üzerinde sermaye payı taşıdığı artık yatırımcının önünde.
Bu, bundan sonra fonların şirketler üzerindeki ekonomik ağırlığını izlemek için yeni bir veri katmanı yaratıyor.
AZİMUT’TA İKİ AYRI HESAP VAR
Azimut Portföy’ün KAP bildirimleri ise neden rakamları dikkatli okumamız gerektiğinin iyi bir örneği.
Azimut’un şirket sermayesindeki payları açısından yüzde 3 eşiğinin üzerinde açıkladığı şirketler ADGYO, ALTNY ve KRDMA. KAP bildiriminde bu pozisyonların çok sayıda Azimut fonu üzerinden oluştuğu görülüyor.
Azimut aynı gece Turcas için başka bir bildirim daha yaptı.
Burada kullanılan payda şirket sermayesi değil, fiili dolaşımdaki paylar.
Azimut’un ilgili TEFAS fonlarının Turcas’ın fiili dolaşımdaki payları içindeki oranı yüzde 4,2 olarak açıklandı. KAP ekindeki resmi belgede oran açık biçimde yer alıyor.
Bu iki rakam türünü birbirine ekleyip “Azimut şu kadar şirket sermayesine sahip” demek yanlış olur.
MT PORTFÖY’DE İKİ HİSS
MT Portföy de yeni eşik nedeniyle iki şirketi açıkladı:
Tera Yatırım Teknoloji Holding (TEHOL): yüzde 3,90
GrainTurk Tarım (GRTHO): yüzde 3,10
Ama burada da oran, toplam şirket sermayesinden değil fiili dolaşımdaki paylar içindeki ağırlıktan hesaplanıyor.
Dolayısıyla elimizde bugün itibarıyla iki farklı güç göstergesi var:
Birincisi: Fonların şirket sermayesindeki doğrudan/dolaylı toplam payı.
İkincisi: Fonların piyasada gerçekten dolaşan hisse havuzu içindeki ağırlığı.
İkincisi bazen yatırımcı açısından daha bile çarpıcı olabilir. Çünkü şirket sermayesindeki küçük görünen bir pay, halka açıklığı düşük bir şirkette fiili dolaşımdaki hisselerin çok daha büyük bölümüne denk gelebilir.
İLK HARİTADA 14 HİSSE
11 Eylül gecesi gelen ilk bildirim setinde üç portföy yönetim şirketi üzerinden 14 ayrı hisse yüzde 3 eşiğinin üzerinde görünüyor:
Pardus: 8
Azimut: 4
MT Portföy: 2
Burada özellikle “14 şirkete ortak oldular” demiyoruz.
Bunların bir kısmı şirket sermayesine göre, bir kısmı fiili dolaşıma göre hesaplanan pozisyonlar.
14 hisse bize yeni dönemin ilk fotoğrafını veriyor.
Yüzde 5 sınırında yatırımcı bir fonun ne yaptığını ancak pozisyon oldukça büyüdüğünde görebiliyordu.
Yüzde 3 eşiği bu radarı erkene çekti.
Bundan sonra bir fon grubu yüzde 3’ten yüzde 4’e, yüzde 4’ten yüzde 5’e giderken bunu izlemek mümkün olacak.
Daha da önemlisi, aynı şirket üzerinde birden fazla portföy yönetim şirketinin birikmeye başlayıp başlamadığı görülebilecek.
Borsa Dedektifi olarak benim bundan sonra esas takip edeceğimiz nokta da burası olacak.
Çünkü bir hissede, bir fon grubu yüzde 3, başka bir fon grubu yüzde 4, üçüncü bir fon grubu da yüzde 3 seviyesine gelirse, tek tek bakıldığında küçük görünen pozisyonlar, fiili dolaşımın çok daha büyük bölümünün profesyonel fonların elinde toplandığını gösterebilir.
İşte yüzde 3 kuralının asıl önemi burada.
patronlardunyasi.com