Ağustos ayında küresel Labubu çılgınlığı, Çinli oyuncak patronu Wang Ning’i, Alibaba’nın kurucu ortağı Jack Ma’dan daha zengin hale getirdi. Ancak son aylarda 38 yaşındaki milyarder, bir zamanlar 27,5 milyar dolar olan servetinin 11,3 milyar dolarını kaybetti. Bunun nedeni, sivri kulaklı ve muzip gülümsemeli tavşan benzeri bebeğin sadece geçici bir moda olabileceğine dair endişeler.
Pop Mart International Group’un yönetim kurulu başkanı ve CEO’su olan Wang’ın serveti hala Forbes’a göre 16,2 milyar dolar civarında ve bunun büyük bölümü Hong Kong borsasında işlem gören oyuncak üreticisindeki hisselerinden geliyor. Pop Mart hisseleri, ağustostaki 339,80 Hong Kong doları (43,7 ABD doları) zirvesinden yaklaşık yüzde 40 düşerek 200 Hong Kong doları civarına geriledi. Bu düşüş, dünyanın ikinci büyük ekonomisinde servet sıralamasında Alibaba’nın Ma’sını yeniden Wang’ın üzerine taşıdı.
TALEP DÜŞTÜ, FİYATLAR AZALDI
Yeni yıl Pop Mart için önemli zorluklar getirebilir. Hong Kong merkezli araştırma şirketi Morningstar’da hisse senedi analisti olan Jeff Zhang’e göre gelir artışı 2025’te tahmini yüzde 200’e kıyasla yalnızca yüzde 30 civarında olabilir. Zhang, bu yılki yüksek baz etkisinin rol oynadığını söylüyor ancak Büyük Çin bölgesinde talebin zayıflamasına ve Labubu fiyatlarının ikinci el piyasalarda düşmesiyle denizaşırı pazarlardaki büyümenin yavaşlamasına da dikkat çekiyor.
Örneğin Çin’in yeniden satış platformu Dewu’da, ağustosta piyasaya sürülen ve farklı renklerde 28 küçük peluş oyuncaktan oluşan 4.0 serisi en yeni Labubuların işlem fiyatı yüzde 30 düşerek adet başına yaklaşık 115 yuana (16,3 ABD doları) geriledi. Yeniden satış fiyatı hala ürünün resmi 79 yuanlık etiket fiyatının üzerinde olsa da daha önce stokladıkları Labubuları internette satarak daha fazla kazanç elde etmeyi uman bazı koleksiyonerler piyasadan çekildi.
"KARI BEŞ KAT ARTTI"
Pop Mart sözcüsü şirketin hisse fiyatı hakkında yorum yapmayı reddetti ancak temel göstergelere ve büyüme potansiyeline işaret etti. Şirket, yılın ilk yarısında gelirinin yıllık bazda üç kat artarak 13,9 milyar yuana çıktığını, karının ise beş kat artarak 4,6 milyar yuana ulaştığını bildirdi. Wang, Pop Mart’ın 2025’te satışlarda “kolaylıkla” 30 milyar yuana ulaşabileceğini öngördü. Gelecek yıl gelir artışında yavaşlama beklenmesinin nedenlerinden biri de Pop Mart’ın stratejisi. Şanghay merkezli pazar araştırma şirketi China Skinny’nin genel müdürü Mark Tanner, WeChat üzerinden gönderdiği mesajlarda bunu dile getiriyor.
Tanner’a göre şirket, Disney benzeri bir eğlence markası olmak istediği için oyuncak arzını artırıyor ve tüketicileri sadece kıtlık pazarlamasıyla elde tutmak istemeyebilir. Rihanna, Kim Kardashian ve K-pop grubu Blackpink’ten Lisa gibi ünlüler tarafından da toplanan Labubular, bir zamanlar dünya genelindeki mağazalarda uzun kuyruklara yol açtı, insanlar sınırlı sayıdaki bebekleri almak için adeta birbirleriyle yarışmıştı. Tanner, “Pop Mart’ın ölçek oluşturmak için bilinçli olarak giderek daha erişilebilir hale geldiği izlenimini ediniyorum” diyor.
'MODA YORGUNLUĞU'
Deutsche Bank’ta Hong Kong merkezli hisse senedi analisti olan Sammi Xu da Pop Mart’ın üretimi artırdığı konusunda hemfikir. Aralık ayında yayımlanan bir Deutsche araştırma notuna göre şirket artık ayda 50 milyon bebek üretiyor; bu rakam yılın başlarında 10 milyondu. Ancak notta analist, insanların artık daha erişilebilir hale gelen Labubuları satın almakta acele etmemesi nedeniyle bir “moda yorgunluğu” yaşandığını da belirtti. Xu, “Bu durum, yeni açılışlar veya belirli şehirler dışında çoğu denizaşırı mağazada azalan müşteri trafiği ve kuyrukların olmamasıyla görülüyor” diye yazdı.
Deutsche, hisseler için 228 Hong Kong doları hedef fiyatla “tut” tavsiyesi verdi. Everbright Securities International’da Hong Kong merkezli menkul kıymetler stratejisti Kenny Ng, WeChat mesajlarıyla yaptığı değerlendirmede, şirketin hisse fiyatının toparlanmasında kilit noktanın Labubu’nun gelecekteki popülerliğini sürdürebilip sürdüremeyeceği ya da başka bir süper ürün yaratıp yaratamayacağı olduğunu söylüyor.
DZT Research’te Singapur merkezli araştırma başkanı Ke Yan ise şirketin bir ürün boşluğu dönemine girdiğini belirtiyor; çünkü örneğin Skullpanda ya da Twinkle Twinkle serileri gibi diğer ürün grupları aynı düzeyde popülerlik gösteremedi. Yan, Pop Mart hisselerinin gelecek yıl 100 Hong Kong dolarına kadar düşebileceğine inanıyor.
Morningstar’dan Zhang, uzun süredir söylentisi yayılan Sony ile bir film iş birliğinin “Labubu’nun küresel etkisini genişletmek için doğal bir adım” olacağını düşünüyor ve Pop Mart’ın “eğlence ve medya bağlantılı ürünler dahil olmak üzere diğer sektörlere çeşitlenmek için Disney ve Sanrio gibi köklü rakiplerin yol haritasını izlemesinin muhtemel olduğunu” ekliyor.
patronlardunyasi.com