Alman sigorta grubu Allianz’ın, İngiltere merkezli yol yardım şirketi AA’yı yaklaşık 5 milyar sterline satın alma seçeneğini değerlendirdiği bildirildi. Tutar güncel dönüşümle yaklaşık 6,77 milyar dolara karşılık geliyor. Görüşmelerin bağlayıcı bir teklife dönüştüğü açıklanmadı; Allianz ve AA haberle ilgili yorum yapmadı.
Sky News’in aktardığı bilgilere göre Allianz, danışmanlarla çalışan sınırlı sayıdaki olası alıcı arasında bulunuyor. İsveç merkezli yatırım şirketi EQT’nin de süreçte yer aldığı belirtiliyor. AA’nın mevcut ortakları ise doğrudan satış ile Londra’da halka arz seçeneklerini aynı anda değerlendiriyor.
AA İÇİN SATIŞ VE HALKA ARZ SEÇENEKLERİ BİRLİKTE İLERLİYOR
AA, 1905’te kurulan ve sarı yol yardım araçlarıyla İngiltere’de yaygın bir ağa sahip olan köklü bir şirket. Stonepeak’in Temmuz 2024 tarihli açıklamasına göre grup 14 milyon üyeye hizmet veriyor; yaklaşık 2 bin 700 devriye aracı günde ortalama 9 bin arıza çağrısına gidiyor. Yol yardımının yanında sürücü eğitimi, araç bakım yönlendirmesi ve sigorta aracılığı hizmetleri de bulunuyor.
TowerBrook Capital Partners ve Warburg Pincus, AA’yı Mart 2021’de borsadan çıkardı. Stonepeak daha sonra 450 milyon sterlin yatırarak kontrol sağlamayan azınlık payı aldı. O işlem yaklaşık 4 milyar sterlinlik şirket değeri üzerinden tamamlandı ve TowerBrook ile Warburg çoğunluk hissedarları olarak kaldı.
Stonepeak’in yatırımı AA’nın bilançosunu güçlendirmek ve borcu azaltmak için kullanıldı. Şirket, sağlanan kaynağın 180 milyon sterlinlik teminatlı tahvil geri ödemesine imkân verdiğini açıklamıştı. Dolayısıyla yeni satış sürecinde alıcıların müşteri tabanı ve hizmet ağının yanında borç yapısını, gerekli yatırımları ve nakit üretimini de birlikte fiyatlaması gerekecek.
Bugün konuşulan 5 milyar sterlin, 2024 işleminde açıklanan değerin üzerinde bir satış hedefi anlamına geliyor. Fakat bu rakam henüz üzerinde anlaşılmış satın alma bedeli değil. Mevcut ortaklar, potansiyel alıcılardan gelecek teklifleri halka arzda oluşabilecek değerlemeyle karşılaştırabilir; iki kanallı süreç satıcıya pazarlık alanı sağlıyor.
İŞLEMİN ALLİANZ’IN ÖLÇEĞİNDEKİ YERİ
Allianz’ın bilanço gücü, böyle bir satın alma seçeneğini inceleyebilmesine imkân veren başlıca unsur. Şirketin 7 Ağustos’ta açıkladığı sonuçlara göre 2026’nın ilk yarısında faaliyet kârı yüzde 8,6 artarak 9,4 milyar avroya ulaştı. İkinci çeyrek faaliyet kârı 4,9 milyar avro ile rekor kırarken Solvency II oranı yüzde 225 oldu.
Aynı dönemde Allianz’ın toplam iş hacmi 98,6 milyar avroya çıktı. Mülk ve kaza sigortası bölümünün ilk yarı faaliyet kârı 4,9 milyar avro, toplam iş hacmi ise 49,6 milyar avro olarak açıklandı. AA’nın motor sigortası aracılığı ve kendi bünyesindeki sigorta faaliyetleri, olası işlemin Allianz açısından yalnızca bir çekici filosu satın alımı olarak değerlendirilemeyeceğini anlatıyor.
AA’nın sahadaki ölçeği entegrasyon hesabını daha karmaşık hale getirebilir. Şirketin devriye operasyonu, çağrı merkezleri, anlaşmalı servis ağı ve dijital hizmetleri aynı müşteri yolculuğunun parçaları. Satın alma gerçekleşirse operasyonel sinerji kadar marka yönetimi, veri sistemlerinin uyumu ve mevcut sigorta ortaklarıyla sözleşmelerin devamı da işlem koşullarına girebilir.
Grup, 2026 yılının tamamında 17,4 milyar avro faaliyet kârı bekliyor; tahmin bandı bu seviyenin 1 milyar avro altında veya üzerinde. AA için belirtilen 5 milyar sterlinlik olası bedel, Allianz’ın yıllık kâr kapasitesine kıyasla kayda değer bir sermaye kararı olur. Satın alma gerçekleşirse yol yardım ağı, sigorta aracılığı ve sürücülere sunulan diğer hizmetlerin Allianz’ın mevcut ürünleriyle nasıl birleştirileceği ayrıca açıklanmak zorunda.
BAĞLAYICI TEKLİF HENÜZ YOK
Haberde görüşmelerin hangi aşamada olduğu, teklif için son tarih veya olası finansman yapısı paylaşılmadı. EQT’nin ilgisinin sürüp sürmediği ve AA sahiplerinin halka arz seçeneğine ne kadar ağırlık verdiği de açıklığa kavuşmuş değil. Sonraki somut eşik, Allianz ya da diğer adaylardan bağlayıcı teklif gelmesi veya AA ortaklarının Londra’da halka arz için resmi süreci başlatması olacak.
patronlardunyasi.com