Enerji dönüşümü ve yapay zekâ kaynaklı artan talep, başta bakır olmak üzere metallerde küresel bir büyüme yarışını tetiklerken, sektörde birleşme ve satın almalar hız kazandı. Bu süreçte Anglo American ve Teck Resources gibi şirketlerin de bakır odaklı genişleme hamleleri dikkat çekiyor.
Rio Tinto ve Glencore, Glencore’un 2024 sonlarında yaptığı ancak sonuçsuz kalan teklifin ardından, bir yılı biraz aşkın sürede ikinci kez masaya oturdu. Görüşmelerin yapısına ve hangi varlıkların dahil edileceğine dair ayrıntılar paylaşılmazken, beklentinin Rio Tinto’nun Glencore’un “bir kısmını ya da tamamını” hisse karşılığında satın alması yönünde olduğu belirtildi.
Şirketler, devralma primi, birleşik şirketin yönetimi ya da nihai yapı konusunda bilgi vermedi. Jefferies analistleri, birleşmenin karmaşık olabileceğini ancak her iki şirket için de önemli değer yaratma potansiyeli bulunduğunu ifade etti. Financial Times’ın görüşmelerin yeniden başladığını duyurmasının ardından, İngiltere devralma kurallarına göre Rio Tinto’nun 5 Şubat’a kadar resmi teklif sunması ya da görüşmelerden çekilmesi gerekiyor.
Görüşmelerin teyit edilmesi Glencore hisselerini ABD borsasında yüzde 6 yükseltirken, Rio Tinto’nun Avustralya borsasındaki hisseleri yüzde 6,4’e varan düşüşle Temmuz 2022’den bu yana en sert gün içi kaybını yaşadı. Rio Tinto hissedarlarından Atlas Funds Management yetkilisi Hugh Dive, piyasanın bu birleşmeye sıcak bakmadığını söyledi.
Piyasa değeri yaklaşık 142 milyar dolar olan Rio Tinto, dünyanın en büyük demir cevheri üreticisi konumunda bulunurken; Glencore’un piyasa değeri 65 milyar dolar seviyesinde. Birleşme gerçekleşirse, ortaya çıkacak şirket 161 milyar dolarlık piyasa değeriyle Avustralya merkezli BHP Grubu’nu geride bırakacak.
BAKIR ODAKLI GELECEK, KÖMÜR TARTIŞMASI
Her iki şirket de, yeşil enerji dönüşümü ve yapay zekâ kullanımının artmasıyla talebin hızla yükselmesi beklenen bakıra odaklanıyor. S&P Global’e göre küresel bakır talebi 2040’a kadar yüzde 50 artabilir ve yeterli yatırım yapılmazsa ciddi bir arz açığı oluşabilir.
Ancak birleşme sürecinde Glencore’un kömür varlıklarının geleceği önemli bir soru işareti olarak öne çıkıyor. Rio Tinto yatırımcıları, özellikle Avustralyalı hissedarların desteği için kömürden çıkışın gerekli olabileceğini savunuyor. Bazı analistler ise yüksek bir satın alma priminin hissedarlar açısından risk yaratabileceği uyarısında bulundu.
Öte yandan Çin’in, birleşmenin rekabet dengelerini bozabileceği gerekçesiyle düzenleyici engeller çıkarabileceği de belirtildi.
YÖNETİM VE KÜLTÜR FARKI GÜNDEMDE
Kaynaklara göre taraflar, görüşmeleri 2025’in sonuna doğru yeniden hızlandırdı. Rio Tinto’da CEO değişikliğiyle birlikte daha büyük ölçekli anlaşmalara açık bir yönetim anlayışı benimsenirken, şirketin temel faaliyet alanları dışındaki varlıklarını azaltarak daha yalın bir yapıya yöneldiği ifade ediliyor.
Yatırımcılar açısından en büyük belirsizliklerden biri ise iki şirketin kurumsal kültürlerinin uyumu. Glencore’un ticaret odaklı ve fırsatçı yapısının, Rio Tinto’nun daha disiplinli yaklaşımıyla nasıl birleşeceği, olası anlaşmanın kaderini belirleyecek unsurlar arasında görülüyor.
patronlardunyasi.com