KPMG Türkiye, 7'nci kez hazırladığı "KPMG Perspektifinden Birleşme ve Satın Alma Trendleri 2025" raporunu yayımladı. Raporun sonuçlarına ilişkin İstanbul'da düzenlenen basın toplantısına, KPMG Türkiye Birleşme ve Satın Alma Hizmetleri Lideri ve Şirket Ortağı Özge İlhan Acar, KPMG Türkiye Ülke Başkanı Murat Alsan, KPMG Türkiye Danışmanlık Bölüm Başkanı Hande Şenova ve KPMG Türkiye Pazarlama ve İş Geliştirme Bölüm Başkanı Hakan Demirelli ve basın mensupları katıldı.
Rapora göre, Türkiye’deki birleşme ve satın alma işlemleri global trende paralel olarak önceki yıla kıyasla yüzde 50 artarak 8,2 milyar dolar oldu. Değeri açıklanmayan işlemler üzerine yapılan değerlendirmeler sonucunda, Türkiye’de 2025 yılında toplam işlem hacminin 18,5 milyar dolar olduğu tahmin ediliyor. 2025’te toplam işlem sayısı ise yüzde 20 artarak 574’e yükseldi. 2024’te 475 işlem yapılmıştı. İşlem hacminin yaklaşık yüzde 40’ının perakende sektöründe gerçekleşmesi, yatırımcıların küresel piyasalarda olduğu gibi Türkiye’de de büyük ölçekli ve öngörülebilir nakit akışı üreten şirketlere odaklandığını ortaya koydu. Ayrıca, 2024 yılında ortalama işlem büyüklüğü yaklaşık 21 milyon dolar seviyesindeyken, 2025 yılında bu tutar yaklaşık 32 milyon dolara yükseldi. Bu artış, yatırımcıların Türkiye’de daha büyük ölçekli ve görece daha düşük riskli yatırımlara yöneldiğine işaret ediyor.
İŞLEMLERİN YARISI STARTUP’LARA YAPILDI
Önceki yıla benzer şekilde, 2025 yılında da toplam işlemlerin yaklaşık yüzde 60’ının Türkiye’deki startup ekosistemindeki girişimlere yönelik olması, Türkiye’nin girişim ekosisteminin cazibesini koruduğunu ve ekosisteme olan destek ile güvenin sürdüğünü gösteriyor. Rapora göre ülkemizde 2024 yılında tek mega işlem gerçekleşirken, 2025 yılında iki mega işlem oldu. 2024’te Hepsiburada’nın Kazakistan merkezli Kaspi.kz tarafından 1,1 milyar dolar bedelle satın alınması yılın en büyük işlemi olarak öne çıkmıştı. 2025’te ise ÖİB tarafından gerçekleştirilen ihalede, Türkiye, İspanya, İsviçre ve Arjantin merkezli ortaklardan oluşan MOI Ortak Girişimi’nin Araç Muayene İstasyonları (Turka) işletme hakkını 1,7 milyar dolar bedelle devralması yılın en büyük işlemi olurken; BP’nin TANAP’taki yüzde 3’lük hissesini ABD menşeli finansal yatırımcı Apollo Global Management’a 1 milyar dolar karşılığında satışı ise ikinci mega işlem olarak öne çıktı.
Buna ek olarak, Teknoloji, Medya ve Telekomünikasyon (TMT) sektörünün teslimat dikeyinde gerçekleşen Uber’in Trendyol Go’nun yüzde 85 hissesini 700 milyon dolar bedelle satın alması, global teknoloji devi Uber’in Türkiye’de hızlı teslimat ve mobilite pazarındaki büyüme beklentisini destekleyen önemli bir işlem olarak dikkat çekti.
2024 yılındaki ihalede öngörülen şartların yerine getirilememesi nedeniyle 2025 yılına sarkan Fenerbahçe Kalamış Yat Limanı’nın işletme hakkı devri, Şubat 2025’te Koç Holding’e bağlı Tek-Art tarafından 504 milyon dolar bedelle gerçekleştirildi. Tek-Art’ın bir diğer dikkat çeken işlemi ise Muğla Göcek’teki Villa Port ve Exclusive Port marinalarını Yıldız Holding’den 160 milyon dolar karşılığında satın alması oldu. Nurol Holding iştiraki Tümad Madencilik’in, Kanada merkezli Alamos Gold’un Türkiye’deki madencilik faaliyetlerini yürüten Doğu Biga Madencilik’i 470 milyon dolar bedelle satın alması, enerji ve doğal kaynaklar sektöründe yılın öne çıkan en büyük işlemlerinden biri oldu. Bunun yanı sıra, Socar Türkiye’nin Gama Enerji’den İç Anadolu Doğalgaz Kombine Çevrim Santrali’ni 225 milyon dolar bedelle satın alması da sektörün dikkat çeken bir diğer işlemi olarak öne çıktı. Bu işlemler, hem uluslararası stratejik ve finansal yatırımcıların hem de yerel yatırımcıların Türkiye pazarına yönelik ilgisinin güçlü şekilde devam ettiğini göstermesi açısından önem taşıyor.
Actera Group ve Esas Holding’in sahibi olduğu spor salonları zinciri MacFit, Mart 2025’te 431,6 milyon dolar bedelle Polonyalı stratejik oyuncu Benefit Systems’a satıldı. 2007 yılında kurulan MACFit, 2010’da Esas Holding ve Actera Group’un yatırımıyla büyüme sürecine girerek satış tarihi itibarıyla Türkiye çapında 120’den fazla spor salonu, 300 binden fazla aktif üye ve yaklaşık 1,5 milyon dijital üyeye sahipti. Bir diğer önemli finansal yatırımcı çıkışı ise, Turkven’in Medical Park’taki yüzde 11 oranındaki hissesini, kurucu ve Yönetim Kurulu Başkanı Muharrem Usta’nın kontrolündeki FOM Grup’a 173,4 milyon dolar bedelle satışı oldu. Böylelikle 2018 yılındaki halka arzla kısmi çıkış yapan Turkven, 2025 yılı itibarıyla çıkışını tamamladı.
YERLİLER KÜÇÜK, YABANCILAR BÜYÜK İŞLEM YAPTI
2025 yılında işlemlerin yatırımcı kökenlerine göre dağılımına bakıldığında, yerli yatırımcılar 470 işleme liderlik etti. Bu toplamın yüzde 80’ine denk geldi. Ancak bu oran 4,8 milyar dolarlık işlem hacminin yüzde 59’unu oluşturdu. Bu da yerli yatırımcıların görece daha küçük ölçekli işlemlerde yoğunlaştığını, yabancı yatırımcıların ise yerli yatırımcılara kıyasla daha büyük hacimli işlemlerde yer aldığını gösterdi.
2025 yılında işlem hacmi bazında en dikkat çekici sektör, toplam 3,3 milyar dolar açıklanan işlem hacmi ve en büyük 10 işlem içerisindeki 3 işlemi ile perakende sektörü oldu. İşlem adedi bazında lider ise gerçekleşen 303 işlemle son yıllarda süregelen liderliğini koruyan TMT sektörüydü. 2025 yılında TMT sektöründeki yatırımcı profili değerlendirildiğinde, toplam gerçekleşen işlem adedinin yüzde 80’inde finansal yatırımcı olarak değerlendirilen girişim sermayesi fonları ve risk sermayesi gibi fonların etkili bir şekilde rol oynadığı görüldü. İşlem değerleri kamuya açıklanmasa da Avrupa merkezli finansal yatırımcı CVC Capital Partners’ın Dream Games’e yaptığı yatırım hem TMT sektöründe hem de Türkiye’nin güçlü oyun ekosisteminde yıl içinde gerçekleşen en önemli işlem oldu.
KPMG Türkiye Birleşme ve Satın Alma Hizmetleri Lideri, Şirket Ortağı Özge İlhan Acar, 2025 yılının küresel ana gündeminin büyük güçler arasındaki rekabet ve ekonomik belirsizliklerin etkisiyle derinleşen jeopolitik gerilimler olduğunu söyledi. Acar’a göre, jeopolitik ve ekonomik belirsizlik ortamı, ABD ve Avrupa’da merkez bankalarını daha temkinli para politikalarına yönelterek, 2025 yılı makroekonomik görünümünü sınırlı ve kademeli faiz indirimlerinin gündeme geldiği bir geçiş dönemi olarak şekillendirdi. 2025 yılında küresel birleşme ve satın alma piyasası, yüksek seyreden sermaye maliyetlerinin şirket değerlemelerini görece daha satın alınabilir seviyelere çekerek şirket portföylerini yeniden şekillendirmeye motive etmesi ile birlikte hem işlem adedi hem de kayda değer biçimde işlem hacmi bazında 2024 yılına kıyasla artış gösterdi. Bu durum, 2025 yılını yatırımcıların küresel ölçekte stratejik güçlenme ve konsolidasyon odaklı işlemlere yeniden yöneldiği bir yıl olarak öne çıkardı. Acar, Türkiye’de uygulanan ekonomi politikalarıyla güvenin arttığına ve bunun geçen sene birleşme ve satın alma işlemlerine de yansıdığına dikkat çekerek, bu sene için gördükleri en büyük riskin ise olası erken seçim beklentisi olduğunu söyledi. İlhan, "2027 yılına ilişkin erken seçim beklentisinin ekonomik görünüm üzerinde belirleyici bir rol oynamasını beklemekteyiz" dedi.
Rapora göre, Türkiye'de enflasyon görünümünde kademeli olarak sağlanan normalleşmenin, ekonomik öngörülebilirliği artırarak uluslararası sermaye ile yatırımcı ilgisini güçlendirmesi bekleniyor.
2026 YILI BEKLENTİLERİ
KPMG’nin raporunda 2026 yılında, iş süreçlerine yapay zekâ ve dijital dönüşümü entegre eden şirketler ile birlikte, öngörülebilir nakit akışı ve defansif özellikleriyle öne çıkan; endüstriyel üretim ve otomotiv, finansal hizmetler, enerji, ilaç ve sağlık sektörlerine küresel ölçekte yatırımcı ilginin devam edeceği bekleniyor. Küresel eğilimlerden kısmen ayrışan bir görünüm sergileyen Türkiye’de 2025 yılı, perakende ve enerji sektörleri başta olmak üzere endüstriyel üretim ve otomotiv ile TMT sektörlerinde birleşme ve satın alma faaliyetlerinin ivme kazandığı bir dönem olurken bu eğilimin, konsolidasyon ihtiyacı ve operasyonel ölçeklenme arayışları doğrultusunda önümüzdeki dönemde de devam edeceği tahmin ediliyor. TMT tarafında son yıllarda süregelen yüksek işlem adedinin korunacağı, ancak diğer sektörlere yatırımların da yapay zekâ ve dijital dönüşümü merkezine alan şirketler ile büyük ölçekli yatırımlar etrafında şekilleneceği öngörülüyor. Türkiye’de enflasyon görünümünde kademeli olarak sağlanan normalleşmenin, ekonomik öngörülebilirliği artırarak güven ortamının kalıcılığını desteklemesi ve bu çerçevede uluslararası sermaye ile yatırımcı ilgisinin güçlenmesi bekleniyor. Girişimcilik ekosistemi özelinde ise 2025 yılında 23 işlem ile öne çıkan oyun dikeyi başta olmak üzere, yazılım, yapay zekâ, siber güvenlik, savunma sanayi teknolojileri ve veri analitiği alanlarında faaliyet gösteren girişimlerin, Türkiye’nin bölgesel teknoloji merkezi olma potansiyelinden faydalanarak yatırım almaya devam etmesi öngörülüyor.
EN BÜYÜK 10 İŞLEM
|
Şirket |
Alıcı |
İşlem Değeri (Milyon Dolar) |
Hisse Oranı |
|
Turka |
MOI O.G |
1.720 |
G.D. |
|
TANAP |
Apollo Global |
1.000 |
%3 |
|
Trendyol Go |
Uber |
700 |
%85 |
|
F.Kalamış Yat Limanı |
Tek-Art |
504 |
G.D. |
|
Alamos Gold |
Tümad Madencilik |
470 |
%100 |
|
MacFit |
Benefit Systems |
431,6 |
%100 |
|
Borusan Ted. Zin. Çöz. |
Ceva Logistics |
83,2 |
%100 |
|
İç An. DGÇS |
Socar |
225 |
%100 |
|
Traçim Çimento |
Titan Group |
190 |
%100 |
|
Medikal Park |
FOM Grup |
173,4 |
%11 |
patronlardunyasi.com