Vestel'in Togg'daki hissesini satmak için anlaştığı 184 milyon euro, şirketin borsadaki değerinin yaklaşık 2,75 katı

BORSA DEDEKTİFİ 

Türkiye’nin yerli otomobili Togg’un ortaklık yapısını değiştirecek 368 milyon euroluk satış anlaşmasının arkasından Vestel’in finansal durumuna ilişkin dikkat çekici ayrıntılar çıktı.

Patronlar Dünyası, 3 Kasım gecesi açıklanan hisse satışını, Vestel’in borç yapılandırma bildirimini ve şirketin borsa değerini karşılaştırdı.

Vestel Elektronik’in Togg’daki yüzde 23 payı için belirlenen 184 milyon euroluk satış bedeli, 2 Kasım kapanış fiyatları üzerinden şirketin borsadaki toplam değerinin yaklaşık 2,75 katına ulaşıyor.

10,3 MİLYARLIK HİSSE 3,74 MİLYARLIK ŞİRKET

Vestel Elektronik hisseleri 2 Kasım’da 11,16 liradan kapandı. Şirketin 335 milyon 456 bin 275 liralık çıkarılmış sermayesi üzerinden hesaplanan piyasa değeri yaklaşık 3,74 milyar liraydı.

Buna karşılık Togg’daki yüzde 23 payın 184 milyon euroluk satış bedeli, aynı günün döviz kuru üzerinden yaklaşık 10,3 milyar liraya karşılık geliyor.

Başka bir ifadeyle Vestel’in yalnızca bir iştirakinden elde etmeyi planladığı gelir, şirketin borsadaki toplam piyasa değerinin neredeyse üç katı.

Bu fark, Vestel’in yüksek borçluluğu ve finansal yeniden yapılandırma süreci dikkate alınmadan doğrudan bir şirket değerlemesi olarak yorumlanamaz.

SATIŞ PARASININ YÜZDE 90'I BANKALARA

Vestel’in gece yarısı KAP’a yaptığı açıklamada satış bedelinin nasıl kullanılacağı da belirtildi.

Şirket, elde edeceği gelirin en az yüzde 90’ını, tahsilattan sonraki 30 gün içinde vadesi gelmiş nakdi banka kredilerinin ödenmesine ayıracağını taahhüt etti.

Bu tutar en az 165,6 milyon euroya karşılık geliyor.

Açıklamada hangi bankalara ne kadar ödeme yapılacağı belirtilmedi. Satış işlemi ise henüz tamamlanmadı; gerekli izinler ve kapanış koşulları bekleniyor.

13 GÜN ÖNCE BANKALARA 2041 TEKLİFİNİ SUNMUŞTU

Togg satışının finansal arka planı, Vestel’in 20 Ekim tarihli KAP açıklamasında görülüyor.

Şirket, mevcut banka borçlarını iki yıl anapara ve faiz ödemesiz, nihai vadesi 2041 olacak şekilde yeniden yapılandırmayı teklif ettiğini duyurmuştu.

Aynı süreçte, 2029 vadeli 500 milyon dolarlık Eurobond için de tahvil sahiplerine iki seçenek sunuldu.

İlk seçenek, anaparada kesinti olmadan vadenin 2035’e uzatılması ve faizin yüzde 4’e düşürülmesiydi.

İkinci seçenek ise yüzde 45 anapara kesintisiyle borcun 2032 vadeli yeni tahvillere dönüştürülmesini öngörüyordu.

Bu tekliflerin kabul edildiğine ilişkin kesinleşmiş bir açıklama bulunmuyor.

Vestel, borçlarını uzun vadeye yaymak için bankalar ve tahvil sahipleriyle görüşürken, Togg’daki ortaklığını nakde çevirmek üzere anlaşma imzalamış oldu.

SATIŞTA AYRILMA HAKKI DOĞMAYACAK

KAP açıklamasındaki bir başka önemli ayrıntı da hissedarları ilgilendiriyor.

Vestel, Togg paylarının satışını SPK mevzuatı kapsamında önemli nitelikte işlem olarak değerlendirdi. Ancak satış gelirinin en az yüzde 90’ının banka borçlarına yönlendirilmesi ve ilgili mevzuat koşulları nedeniyle pay sahipleri açısından ayrılma hakkı doğmayacağını bildirdi.

TOGG'UN YENİ ORTAKLARI

Vestel’in yanı sıra AG Anadolu Grubu Holding de Togg’daki yüzde 23 payını devretmek üzere anlaşmaya vardı.

Anadolu Grubu’nun yüzde 12 payı Türkiye Varlık Fonu’na, yüzde 11 payı ise Turkcell’e geçecek.

İki grubun toplam 368 milyon euroluk satış bedeli, Togg’un tamamı için 800 milyon euroluk işlem bazlı özsermaye değerine işaret ediyor.

Devirler tamamlandığında Türkiye Varlık Fonu yüzde 35, Turkcell yüzde 34, BMC yüzde 23 ve TOBB yüzde 8 paya sahip olacak.

Vestel’in 30 Haziran bilançosunda yaklaşık 3,74 milyar lira defter değeriyle yer alan Togg iştirakinin satışından doğacak nihai muhasebe sonucu ise işlemin tamamlanmasının ardından netleşecek.

Böylece Vestel, bir yandan borçlarını yeniden yapılandırmak için görüşmelerini sürdürürken diğer yandan Togg’daki 184 milyon euroluk payını satarak banka borçlarının bir bölümünü kapatmaya hazırlanıyor.

patronlardunyasi.com